第二部分 投资方法之时机
>> 投资的第三个大问题是时机
>> 估值是最接近科学的，有一整套的方法和规律可以学习；而选时是最接近艺术的，只可悟、不可学，只可意会、不可言传。
俗称事后诸葛
>是依靠事前无法断定、事后昭然若揭的主观图形
>> 国外的研究表明，判别一个人有没有选时能力需要54年
>> 选时只是二选一的涨跌选择，要判断一个选时正确的人是因为能力强还是因为运气好，需要积累很多年的数据才能够有足够的样本数进行区分。
>> 1926—2004年美国市场指数进行研究后发现，不到1%的交易日贡献了96%的市场回报
>> 对于强调基本面分析的人来说，短期选时难度太大，相比之下长期择时更有意义
>> 美国、欧洲各国市场的长期市盈率中值都在15倍左右
>> 低估值时高仓位，高估值时低仓位
>> 大多数人的选时正确率不到50%
>> 人们易在暴涨后乐观、在暴跌后悲观，结果常常是高点高仓位、低点低仓位
>> A股公募基金的平均仓位，就会发现仓位最高点出现在2007年6000点，仓位最低点出现在2008年的1664点
>> 公募基金平均仓位达到88%以上时，一般就是市场阶段性见顶的信号了。
>> 表弟指标
>> 多数人而言，只要把估值掌握好，把基本面分析好，淡化选时，长期来看投资回报就不会差
>> 历史上的股市见底信号1．市场估值在历史低位；2.M1见底回升；3．降存准或降息；4．成交量极度萎缩；5．社保汇金入市；6．大股东和高管增持；7．机构大幅超配非周期类股票；8．强周期股在跌时抗跌，涨时领涨；9．机构仓位在历史低点；10．新股停发或降印花税。
>> 基本面分析中最重要的是那些静态的、本质的、规律性的分析，而不是动态的订单之类短期的经营情况
>> 中小公司更多地处于靠个人英雄主义的阶段。
>> 大公司，更需要依靠一种机制而不是某个人
>> 如果把投资比成项链，那么投资理念就是线，对公司、行业的具体知识就是珠子
>> 只有珠子没有线的人是行业专家，但不是行业投资专家
>> 只有线没有珠子的人是投资学家，但不是投资家
>> 二者只能选其一时，珠子更有用一点
>> 对研究员而言，珠子更重要，但研究员应该是行业投资专家而不仅是行业专家
>> 对基金经理而言，线更重要，但只有线没有珠子很容易成为眼高手低的理论家
>> 投资就是要杀鸡用牛刀
>> 带兵打仗，人是第一位的，因此即使目前经营环境恶劣，也不能减少对员工和团队的投入。
