上篇留下了一个疑问，森马服饰 VS 格林美 ，暂且抛开估值，哪一家公司更适合被选为“好食材”呢？
首先，非常感谢两位朋友的捧场，恰好一人选择了一家公司，并分别给出了简要的理由。让我不至于一个人略显尴尬地在这自言自语，自问自答。
然后，公布答案：我的选择是 森马服饰 （再次强调，本人有持股，属于利益相关方，这里不构成投资建议）
下面进入正题，在两位朋友回答的基础上，我来阐述我的选择理由。为了易（tou）懂（lan），这里并不对两家公司进行深入具体的展开。
1.立场与视角
在评论区中，两位朋友各自列出了自己的一些理由，从行业特性、盈利能力到派发与融资的比例。先不论描述是否客观准确，有一个明显的区别是两位对派发与融资比的重视程度是完全不同的，一位认为可以忽略，一位认为非常重要甚至可以一锤定音。这两个针锋相对的认知究竟谁对谁错呢？
解决这个问题离不开立场与视角。比如从不同的角度看，一家上市公司它既是上游公司的客户，也是同行的竞争对手，又是员工的衣食父母等等，在不同的立场看待问题侧重的角度是不同的。员工更关注公司是否有合理的报酬，好的工作环境以及充分的晋升空间等等。公司的债权人则更关心公司的还款能力、抵押物状况，公司的流动资产及债务等状况。而作为股东，尤其是小股东，最关心的一定是公司是否有能力与意愿持续为股东创造现金流。
选择作哪家公司的股东，就好像女生选择男朋友或者未来老公。虽然每个女生都可能会有自己独特的择偶标准，但最基本的要求我认为都能归结于要对自己好、未来能顾家。只是具体好的形式不尽相同，从满足自己买衣服包包鞋子，一起寻找、品尝各种美食，买房成家，环游世界到深入的沟通，精神的交流，共同的成长。。。但作为小股东，希望公司对自己好，能善待自己的形式只有一个，那就是创造自由现金流，最终以分红或回购作为回报。所以分红/股权融资这个比例就非常重要了，股权融资额就好比女生对男生以及家庭的付出，而分红则像是男生对女生以及家庭的贡献，这里很像以前传统的社会，男主外女主内，女生作为贤内助、半边天，其实做出了极大的贡献，让男性得以全力发展事业。但摆在面前的，往往有两个问题，一个是男生从事的事业始终无法创造财富，使他无力为家庭做出回报。二是男生尽管事业有成，但他压根不重视不Care家庭。
以这个视角看待 森马服饰 VS 格林美，森马服饰11年上市融资约45亿元，11年至16年每年分红，截止2016年度6年累积分红约44亿元。格林美09年上市融资约7亿元，11年再融资10 亿元，14年再融资约17亿元，15年再融资约23.5亿元，截至2016年累积融资约60亿元。09年至16年8年累积分红约2.5亿元。森马服饰就像看起来有点土气但却是个知恩图报的“好男人”，从历史结果上来说完胜格林美这个十分有魅力的“男人”。
可历史不代表未来啊，投资不应该是面向未来的吗？就像选择格林美的这位朋友说的，森马服饰，属于服装行业，门槛低，竞争激烈，利润率低，客户不忠诚。似乎没有好的未来，而格林美，属于再生资源行业，又涉及了热门的新能源汽车用动力电池材料业务，稀缺资源，重资产高门槛，不管有没有规模都赚钱，似乎拥有着无限美好的前景。
2.印象、偏见与事实
做基础研究的过程，就像是在做复杂的立体拼图，通过收集、处理有效的信息碎片，来接近、还原事实的全貌。而在这个过程中，很容易混杂一些偏见的碎片，使得得到的结论离事实的全貌越来越远。我们需要分辨哪些观点是事实，哪些观点仅是印象与偏见。
比如森马服饰，属于服装行业，门槛相对较低，竞争激烈。但利润率低恐怕只是印象吧，我们对比看看净利润率与ROE
这对比显示，看似处在低端竞争激烈行业的森马服饰，却比看似高大上，“门槛高，寡头垄断”的格林美盈利能力强。
服装行业门槛较低，竞争比较激烈，是事实，可这仅仅是片面的事实，服装行业总体市场大，需求稳定也是事实的一部分。到细分行业，森马旗下目前占总营收已过半的童装业务不仅需求稳定还处在快速增长阶段，并且旗下巴拉巴拉品牌的市占率排名第一，且远超竞争对手。这一事实证明了森马服饰在行业内有一定的竞争优势。
3.基础逻辑
就算上面说的都对，在未来不会有变化吗，森马服饰的产品不会被消费者所抛弃吗？格林美所处的行业未来发展前景十分巨大，未来的盈利能力没有可能大幅上升吗？对于未来，为什么依然选择森马服饰呢？
站在择偶的角度看，其实很简单，“一个好男人在未来依旧是好男人的概率要比一个坏男人在未来变好的概率大得多”这里并不是说好男人就不会变坏而坏男人就不会成为好男人。（此处的好男人简单定义为有能力且有意愿对你好。）而是能使好男人变坏的因素更容易被观察和理解，但要使坏男人变好却是十分复杂与困难的。
选择森马最基础的逻辑是它在过去已经证明自己是有能力有意愿为股东创造现金流的，影响能力的关键因素是容易被识别与观察的。
而对于格林美，可能为产业链为社会环保都做出了很大贡献，但未来是否有能力与意愿为股东创造现金流则是非常不确定的。它就像一个全身心投入公益事业的男人，受人尊敬被人赞赏，但对于家庭，过往及当下的贡献寥寥无几，它只是不断的索取并承诺在未来作出回报。
至于大家怎么选，是仁者见仁智者见智的事啦，但对于保（xian）守（shi）的我来说，答案是明确的。
