方世平—3月12日分析

昨日国际现货黄金收报1635.04美元/盎司，白银收报16.75美元/盎司。

11日英国央行宣布，将基准利率下调50个基点，至0.25%。这是英国央行自2016年8月以来首次降息，是该行为支持英国经济，以防止新型冠状病毒疫情造成的破坏而采取的一次紧急行动。

英国央行：逆周期资本缓冲从1％降至0，将国债购买目标维持在4350亿英镑，将公司债券购买目标维持在100亿英镑；新中小企业贷款计划为期四年；新的中小企业贷款计划可提供超过1000亿英镑的贷款；新一期资助计划将为中小企业提供额外的资助。

英国央行的行动是一个及时而有力的一揽子措施，当天行动将确保金融系统能帮助英国经济，经济发展方向明确，卫生事件影响大小不确定，早期迹象显示，采购经理人指数将低迷，我们可以将基准利率下调至0.25%下方，接近但处于零水平上方，量化宽松和资产购买计划是英国央行工具箱的重要部分。

英国央行紧急降息50个基点，英国央行行长马克•卡尼（Mark Carney）表示，冠状病毒“与2008年相比是一种不同形式的打击。”“如果我们处理得当，这种冲击没有理由变成2008年的情景再现。”他表示，新冠肺炎疫情的冲击可能是剧烈的，但或许是暂时的，未来几个月经济活动可能出现实质性的疲软，经济方面的冲击可能损害英国的供应和需求，过去10天里，有更多证据显示英国零售业遭受的打击在增加。

英国央行候任行长贝利：如有需要，英国央行有更多政策空间；当纳入其他工具时，英国央行大约有125个基点的空间。

英国央行出台的措施关注逆周期资本缓冲和低利率是正确的回应，因为当前实体经济面临的问题是流动性和融资。传统的QE不能解决这些问题，在当前也显得不合适。英国央行这次的处理措施很好。

分析指出，一直按兵不动的英国央行紧急降息，亦说明了目前疫情的严峻性，同时可能给更多央行提示，或推动更多央行降息和采取更激进的刺激措施，最终重启全球央行宽松潮。

在英国央行降息之前，美国和加拿大央行也采取了类似举措，这给欧洲央行施加了更大的压力，尽管该央行在利率已经为负的情况下，降息空间有限。

欧洲央行行长拉加德：由于新冠肺炎疫情，欧洲面临像2008年那样的危机的风险，欧洲央行正在考虑所有的货币工具。她补充说，如果采取正确的应对措施，这种冲击可能是暂时的。她说，欧洲央行正在研究所有可能的政策工具，特别是提供“超廉价”资金、确保流动性和信贷不会枯竭的措施。

今日20:45欧洲央行利率决议，21:30欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)召开发布会。市场预期欧洲央行将下调存款利率并将购债规模扩大一倍。分析预计，欧洲央行将在本周举行的政策会议后宣布降息，以便放宽整个欧元区的信贷环境。许多投资者都相信其将宣布新的征程以帮助欧元区经济。目前欧元区利率已经为零，欧洲央行的选择有限，目前市场预期欧洲央行将着眼于调整定向长期融资（TLTRO）相关政策。

由于经济数据表现欠佳，市场对欧洲央行降息的预期有所升温，越来越多的人猜测欧洲央行将在本月采取行动，但欧洲央行进一步降息仍面临相当大的障碍。预测欧洲央行将把存款利率降低10个基点，将净资产购买额提高至400亿欧元，并放松其TLTRO计划的条件。

拉加德本月早些时候表示，欧洲央行准备在必要时采取“适当和有针对性的措施”来支持经济。但欧洲央行没有多少操作空间，在前任行长德拉基带领下，欧洲央行去年9月决定将存款利率进一步下调至负0.5%，并重新开始购买公司债券，这暴露了政策制定者之间的严重分歧。

本月3日，澳大利亚、马来西亚央行已率先决定降息，美联储更是自2008年金融危机以来首次紧急降息，阿联酋、沙特紧随其后宣布降息50基点。

3月18日召开美联储政策会，市场普遍预期上周采取紧急行动后美联储将再次降息。日本央行下次利率评估会将于3月18日至19日召开。新西兰央行计划于3月25日宣布决策。

从技术日K线图上来看，美元指数收2连阳。美指上方压力年线，下方支撑3月9日低点94.63，美指支撑96.12，95.66，阻力96.83，97.08。

欧元/美元支撑 1.1230，1.1189，阻力1.1339，1.1407

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1367，最低触及1.1258，收报1.1270。

在英国央行紧急降息之后，欧洲央行行长拉加德表示，现在需要采取紧急措施，由于新冠肺炎疫情的冲击，欧洲可能会遭遇与全球金融危机类似的重大经济风险。

从技术日线图上来看，欧元结束收2连阴线。上方压力3月9日高点1.1495，下方支撑 10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1298之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1339-1.1407；如汇价反弹破败1.1250继续尝试做空，目标1.1230-1.1189。

英镑/美元 支撑 1.2758，1.2695，阻力1.2930，1.3039

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2977，最低触及1.2805，最终收报1.2820。

英国央行紧急下调基准利率50个基点至0.25%，英镑兑美元最低触及至1.2805。

英国央行表示，利率决议是一致同意的。英国央行同时将国债购买目标维持在4350亿英镑，将公司债券购买目标维持在100亿英镑。新中小企业贷款计划为期四年，新的中小企业贷款计划可提供超过1000亿英镑的贷款。逆周期资本缓冲从1%降至0，新一期资助计划将为中小企业提供额外的资助。

声明指出，随着新冠病毒的扩散，风险资产和大宗商品价格大幅下跌，债券收率跌至历史低点，这与风险偏好明显恶化、全球和英国经济增长前景恶化一致。金融市场的不确定性指标已达到极端水平。“尽管新冠病毒带来的经济冲击的程度是高度不确定的，但在未来几个月里，英国的经济活动可能会显著减弱。”

从技术日线图上来看，英镑收2连阴线。上方压力10日均线以及60日均线；下方支撑年线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2867，可考虑轻仓做多，目标为1.2930-1.3039；如汇价反弹破败1.2805，可继续尝试做空，目标1.2758-1.2695。

黄金 支撑1621.68，1608.31，阻力1659.86，1684.67

黄金昨日最高上探1671.31美元/盎司，最低下探触1633.13美元/盎司，最终收报1635.04美元/盎司。

因为公共卫生事件，美国十年期国债收率已跌至历史最低点。尽管目前黄金对实际利率的下降没有反应。一旦市场的波动减弱，预计实际利率将再次成为黄金价格的主要驱动力。2008年，在金融危机最严重的时候，黄金价格下跌了10％；同时，黄金矿业指数下跌了48％。但是到2008年底，该指数已经恢复到雷曼兄弟破产之前的水平。相比之下，标准普尔500指数直到2009年3月才正式触底，并用了两年时间从其46％的跌幅中恢复过来。

近期避险情绪升温推高了金价，但由于stock market和原油市场的大幅下跌，投资者们不得不选择抛售一些资产来筹措保证金，这些资产中就包括了黄金。市场流动性需求打压了金价的表现。投资者们会选择了结，但会因避险情绪再次转向黄金。

倘若原油市场继续维持供应增加、需求减少的格局，油价只会变得更加疲软。但问题在于当前三十多美元的低价或者更低价位会让沙特和俄罗斯的财政收入遭遇重创，即便他们大增产量也于事无补。但空头也应当小心，俄罗斯方面表示将继续与欧佩克保持对话，欧佩克+或于四月召开紧急会议，价格战局势有可能好转，届时油价将出现暴涨，因此勿轻易追空。

从技术日线来看，黄金收3连阴线。上方压力2月24日高点1689.3以及3月9日高点1703.39，下方支撑1月8日高点1611.42。

交易策略：若金价反弹持稳于1646.49，可考虑继续做多，目标为1659.86-1684.67，若金价下行跌破1633.13；可尝试轻仓做空，目标为1621.68-1608.31。

今天关注的主要数据面如下：

20:30 美国2月核心PPI年率(%)

20:45 欧洲央行利率决议

21:30 欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)召开发布会