一、重要概念及公式
一般公司都有三个重要资产“应收账款、存货、固定资产”。
在分析判断公司“经营能力”的时候，我们要重点关注“应收账款、存货”及“总资产”这三项，它们一年能为公司做几趟生意，即各项资产的周转率！
我们从生活中餐厅的翻桌率类比，这些资产的周转率都是越多趟越好！
1、“应收账款周转率”与“平均收现天数”：
2、“存货周转率”与“平均在库天数”：
3、“总资产周转率”：
二、指标的判断
1、平均收现天数：
（1）“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的行业。比如“永辉超市、元祖股份”等等。
（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。
2、平均在库天数：
（1）<30天，经营能力非常优异！
（2）30~50天，通常在流通业中属于模范生了！
（3）50~80天，经营能力不错！
（4）80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！
（5）100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。
（6）>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。
3、总资产周转率
（1）、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。
数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。
（2）、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。
三、各指标占比
1、总资产周转率，占比50%；
2、平均在库天数，占比25%；
3、应收账款天数，占比25%。
四、烧钱行业的财报阅读顺序
（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司
（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。
（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？
上面这三个指标中，第二项最重要，因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下太平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。
五、延伸概念
1、做生意的完整周期
“如何不要钱也能做生意”？
从财报角度分析，牛逼的、经营能力超优秀的公司才能做到这一点！
首先了解做生意的完整周期：
公司的采购部门买进材料，交给生产部门生产，做出来的产品放入仓库之后，交给销售部门把产品卖出去（存货周转天数），最后再从客户手上收到货款的过程（应收账款周转天数），这就是做生意的完整周期，也称作营业周期，代表完整做完一次生意所需要的天数。
如果哪家公司“缺钱天数”是负的，经营能力一定超棒！
2、快收慢付
理解了做生意的完整周期，如果你是老板，怎么用最少的钱做生意呢？
第一，缩短“平均收现天数”，减小做生意的周期，尽快收回资金！即“快收”：应收账款快快收回！
第二，拉长“应付账款付款天数”，尽量用供货商的钱！即“慢付”：应付账款慢慢支付！
理论上很容易，但是事实上能不能办到，就要看公司的产品给不给力、是不是都是客户抢着要的？甚至大家拿着现金来排队买货？此外，也要看对供应商的管控能力，毕竟拖慢供应商的货款，一旦拖欠太久，对方很可能就不跟你做生意了，除非你们公司有非常强的品牌或者其他实力。
3、如果一家公司的经营开始走下坡，如何判断是否有本钱撑一阵子？
MJ老师来支招：
（1）手上现金要保持25%以上，至少也要10%；
（2）尽量采取快收慢付的经营模式；
（3）做生意的周期尽量足够短，越短越好！
做生意的完整周期＝平均在库天数＋平均收现天数＝应付账款周转天数＋缺钱天数
（4）每一期的“营业活动现金流量”，是否能够稳定的大于零！即OCF应该>0，能保证扎扎实实的有钱入账！
六、实例分析
图中可以看出，万达电影整体经营能力是挺强的：平均应收账款周转天数<15天，属于收现金的公司；存货周转天数<30天，经营能力优异。但是在2015到2016两年间，应收账款周转天数和存货周转天数在变大，而且幅度大，总资产周转率变为<1，按照我们的学习标准，总资产周转率小于1的行业就属于烧钱的行业。怎么就变成了烧钱的行业呢？
找来财报仔细的研究一下，因为我们的总资产周转率的计算公式与营业收入和总资产有关。通过下图可知，虽然2015和2016年公司的营业收入和总资产都增长，但是总资产的增幅明显大于营业收入的增幅，因此才会导致总资产周转率<1。而且，应收账款也突然增加好多，从2014年的0.86亿到2016年的6.9亿，应收账款周转天数和存货周转天数也都在变大，这些都是有疑问的信号，要好好去调研和分析背后的原因（后面文章后继续分析），如此才能避开雷区。
以上财报知识笔记源于学习林晓燕的“不读财报就出局”知识星球后的整理，感兴趣的朋友欢迎加入一起学习。
