第1章 我的投资方法
普通股可以提供相当大的保护，以预防永久性损失的风险。但我们用什么标准来筛选可以提供这种保护的股票呢？
如果一家公司的价值依赖于单一技术，那么如果该技术变得过时，这家公司可能就会永久地失去其大部分的价值。
如果一个投资者为一只股票支付了过高的价格，他也可能遭受永久性的损失。
为了最大限度地减少永久性损失的风险，我会在购买股票时寻找一个安全边际。它是指投资者购买股票的价格应充分低于他对这个股票内在价值的估计。
我们对安全边际的追求使我们成为“价值”投资者而非“成长股”投资者。
如果一个成长股投资者购买了一个增长速度为15%的公司的股票，并且持有该股票多年，那么他的大部分回报将来自公司业绩的增长，而不是来自股票市盈率的变化。
我对投资成长股是有疑虑的。公司往往不会永远保持高速增长，企业的增长率会随着时间而改变。
当成长股的高增长性永久性地衰退时，它们的股价会随着它们市盈率的急剧下跌而缩水，有时还会随着收益的下降而下跌。这些股票的投资者可能会遭受大幅度的永久性损失。
在实践中，很难确定一家公司面临的威胁是可以被克服的、暂时性的，还是永久性的。
除了避免为成长股支付高倍数外（指购买的股票具有过高的市盈率），我还倾向于回避投资实力较弱的公司的股票，即使它们是以很低的价格出售。
我强烈倾向于购买价值被低估的股票，但这些公司必须是实力雄厚、境况良好的公司。
如果投资者投资一家境况不佳的公司，在持有期间，公司的内在价值可能会增长缓慢，甚至可能在某些情况下，下降到导致投资者遭受永久损失的水平。
境况良好的公司的内在价值应该每年增长7%以上。这就是为什么我们会说时间是好企业的朋友，是差企业的敌人。
悟：
低估，且公司实力强，如行业头部企业。
