第10章 惠而浦公司
在20世纪50年代，随着许多家庭第一次购买洗碗机、冰柜和烘干机，家电行业成为一个增长型行业。
从1949年到1961年的12年间，惠而浦公司的收入从4800万美元增长到4.37亿美元，相当于20.2%的复合年增长率。
在接下来的38年里，家电行业逐渐成熟并增长放缓，惠而浦公司的年平均增长率降至8.7%。
随着时间的推移，由于饱和、过时或竞争，几乎所有技术、产品和服务的增长速度都会放缓。
许多投资者倾向于预测遥远的未来拥有高增长率，而没有充分考虑到最终会导致增长放缓的因素。
20世纪60年代末和70年代初，在许多投资者中，购买成长股并永远持有成为一种时尚。
他们的逻辑是，如果一家公司以20%的速度增长，并且投资者持有该公司股票几十年，即使市盈率在几十年里大幅下降，投资者也会获得高回报。
如果以30倍的市盈率购买一家年增长率为20%的公司的股票，30年后以20倍的市盈率出售，投资者仍然可以享受18.4%的平均年回报率（再加上股息）。
1972年12月，“漂亮50”成长股的平均市盈率为42倍。可口可乐公司的市盈率为46倍，IBM为35倍，强生公司为57倍，3M公司为39倍，默克为43倍，施乐为46倍。
事实证明，“漂亮”并没有那么漂亮。多年来，这50家公司中的大多数增长放缓至正常水平，或低于正常水平。更糟糕的是，许多公司出现了严重的问题。
其中两家公司（柯达公司和宝丽来公司）最终申请破产。其他一些公司（包括数字设备公司和S. S. 克雷斯吉公司）陷入困境，并以相对较低的价格被卖给了更大的公司。
“漂亮50”一度被称为一次性决策股票：做出一次购买这些股票的决策即可，因为这些股票值得被永久持有，我们不需要再做出什么时候出售它们的决策。
从1973—1974年的高点到1974年的低点，施乐的股价下跌了71%，雅芳下跌了86%，宝丽来下跌了91%，一次性决策成长股的主要支持者带领他们的追随者跌下悬崖。
悟：
没有人能一直正确的预测市场的未来，关键在于你买入的成本和风险。
一项正确的投资，首先是观察了解，其次是用数据分析论证，再次是找熟悉的人或者是专业人士询求建议，最后是综合评估风险——如果风险真的发生了你能不能承受，你是不是能找到方法将损失降低并最小化？
如果答案是肯定的，这才算是一项不错的投资。
如果答案是否定的，那么就毫不犹豫地远离，或者是及时止损。
