今天我们解读麦趣尔。
麦趣尔集团股份有限公司前身为新疆麦趣尔乳业有限公司，成立于2002年12月30日，2008年底麦趣尔乳业整合麦趣尔集团控股的麦趣尔冰淇淋、麦趣尔食品，形成了以乳制品生产业务和烘焙食品的连锁经营业务为核心的发展态势， 2014年1月，公司在深圳证券交易所中小板挂牌上市交易，股票代码为002719。公司的主营业务是乳制品的生产和销售，烘焙食品的连锁经营。2016年公司实现营业收入5.6亿元，净利润0.28亿元。
A、现金流量=比气长，越长越好。
最近一年现金流量比率为18%，现金流量允当比率为189.7%，现金再投资比率为1.8%，现金流量比率和现金再投资比率比较低。其现金比例为37.7%，非常高。2016年应收账款周转天数为43.3天，属于正常范围。由于其超高的现金比例（2015年这一数据甚至超过50%），公司有能力应对经济不景气的情况。其现金流量表显示，2014~2016年，公司每年都投入巨资进行投资，2016年的经营活动净现金流在2015年的基础上降低了1.2亿元，主要原因是营业收入没有增加而营业费用却大幅增加。公司的盈利能力可能受到巨大的挑战。
B、经营能力=翻桌率，越高越好。
总资产周转率为0.4<1，近5年的总资产周转率都在逐步下降。好在公司现金部位为37.7%。应收账款周转天数为43.3天，存货周转天数为54.4天，做生意的完整周期为98天，相比前两年，做生意的完整周期在逐步降低，经营能力有提升。
C、获利能力=这是不是一门好生意？越高越好
2016年公司毛利率为45.3%，不错。可是2016年营业利润率为4.7%，费用率为惊人的40.6%，比2015年提升了8个百分点，主要原因是销售费用占比的提高。详看2016年和2015年的年报，我们可以发现2015年的销售费用为1.24亿元，占营业收入（5.18亿元）的23.9%，2016年的销售费用为1.66亿元，占营业收入（5.6亿元）的29.7%，比2015年提高了6个百分点。2016年，公司净利率5.0%，每股盈利0.3元，净资产收益率为2.5%<7%，盈利水平较2015年有所降低。公司是2014年1月上市的，上市后其净资产收益率相较于未上市的2012和2013年大幅降低，究其原因，发现上市后公司的资产规模迅速扩大，但是其盈利能力却没有以同样的速度增长。
D、财务结构=那根棒子，棒子的位置越高越好。
资产负债率为16.3%，低于60%，非常好。长期资金占不动产及设备的比率为454.3%>100%，基本做到了以长支长。
E、偿债能力=你欠我的，能还吗？还越多越好。
流动比率和速动比率分别为326.6%和299.0%，均大于100%，说明公司具有充足的偿债能力。
综合以上分析，麦趣尔2014年上市后，其经营业绩并没有突飞猛进，2016年的盈利能力反而大幅下降，净资产收益率只有2.5%，这表明麦趣尔不是一个很好的投资标的。
