前情回顾：金融市场中非常经典的一个资产配置模型，美林时钟。在不同的经济周期下，股票和债券有轮动表现，通过简单的股债平衡策略可以帮我们做被动择时。
本课要点：估值百分位并不适合所有的基金。比如主动管理型基金，是找不到估值的，当股票市场上涨了，选择卖出时，应该卖谁？
对于主动管理型基金，有三个需要引起注意的减仓信号：
1-基金经理出现问题，如突然更换或很长时间跑不赢基准线。
2-基金经理出于良心发出的善意提醒，提示市场风险。
3-横向对标之后进行理性选择，如果有些主动管理型基金重仓了某个行业，我们就可以用这个行业的估值来做对标。当行业估值水平偏高，我们可以考虑主动管理型基金做减仓，做一部分止盈。实际是变相利用到了市盈率百分位的方法。
当选择了主动管理型基金，本质上是不需要做择时的，只有出现了特殊的情况，才需要去做一点减仓。因为主动管理型基金，本身的职责就是帮助你去规避或平滑市场风险。并且不需要频繁操作，一个季度或半年去看一次即可。
建议选择相对比较均衡的基金，持仓中各个行业、各个赛道都有，当市场出现某个板块大幅波动或下跌，不至于全军覆没。
基金怎么买，怎么卖，怎么选择基金经理等话题，至此告一段落。
20210910
