10.道德与信仰
1）智商与智慧——哪个更重要？
智慧永远是这个世界上最稀缺的东西，投资的智慧更是如此。智慧是指某个人具有不同常人的理解、洞见和相应行动的能力。一个人的智慧程度和所掌握的知识的多少不必然成正比。道德把知识与智慧区分开来。知识是关于事实的，智慧是关于道德的。
西方的智慧传统是由两个支流合成的，一个雅典的智慧，一个是耶路撒冷的智慧。希腊智慧中的宇宙是数学与物理的宇宙，而耶路撒冷智慧中的宇宙，是道德与信仰的宇宙。雅典智慧起源于古希腊的哲学与科学探索，是以苏格拉底、柏拉图、亚里士多德、阿基米德、毕达哥拉斯等哲学家、科学家为代表的关于理性和科学的智慧。道德智慧的源头是宗教，当然是超验的。耶路撒冷智慧的源头是宗教。雅典智慧的源头是科学。保守主义投资者注重实践的、道德的智慧，看淡精确的、科技的知识。
在投资领域，雅典智慧是关于价格、数字、公式的；其代表是那些被称为“宽客”的人，他们相信商业的世界是数学物理的世界。耶路撒冷的智慧是关于道德、信念、价值、审慎、自律、耐心的；其代表是保守的价值投资者，他们相信商业的世界是道德与实践的世界。在投资领域，两种智慧的区别在于：如果我们需要精确与量化，雅典的智慧更高一些；如果我们追求正确，哪怕是模糊的正确，耶路撒冷的智慧重要一些。
耶路撒冷智慧还有一个重要的特点就是强调道德在智慧中的极端重要性。人类最高的智慧是对道德秩序与道德生活规则的认识。耶路撒冷的智慧相信，财富的本质及其运行方式，不是由人决定的，而是由人发现的。道德既是实现成功投资的手段，又是衡量投资成功的标准。对投资者而言，借助不道德的手段的成功是脆弱的、低度的成功，不合道德的成功是不合格的成功。按照耶路撒冷智慧的看法，投资智慧的本质是道德智慧。投资智慧的任务是探寻价值的本质及其获得方式，投资者在天人秩序中的位置及其使命，寻找并践行价值投资的指导原则。
在投资中，智慧比智商重要。成功的投资不需要高智商，但是需要高智慧。而保守主义投资哲学是价值投资的最高智慧。
2）投资的道德正当性
要回答投资的道德正当性必须先回答利润的道德正当性。利润代表的是企业收入中的盈余部分，是除去成本（如工资、房租、利息等）后的净所得，属于最后剩给股东或投资者的那一部分收益。投资的功能是资本配置，其意义主要体现为优化资本配置，以及通过完善企业治理帮助企业通过服务消费者获得更多的利润。投资者的作用就是将资金不断从效益低、回报低的企业中抽出，投资收益高、回报高的企业中，通过使资本与资源得到更有效的配置来降低与减少资源的浪费。投资的过程就是优化资源配置的过程，投资者是经济的优化器。
价值投资者利用别人的错误来赚钱也是非常正当的。首先，这是规则允许的。其次，投资者利用对手的错误，可以防止错误的蔓延，从而对市场起到一定的校正作用。
投资哲学必须对投资活动进行道德分析。论证投资活动的正当性并作出辩护是投资哲学的应有之义。
只有对自己所从事的事业有荣誉感，认为自己的事业具备充分的道德正当性的时候，人们才会更尽情地投入，也才会有更大的成就。智慧的有关道德的，有道德的投资者，才可能是智慧的投资者。
3）投资关天意
所谓天命就是一件被冥冥之中的主宰所召唤、所使唤、所命令、所安排的任务。天命既是上天的命令，又是个人的命运。志业是一个人因受到上述召唤后立志要从事的事业，投身天这样一个志业是从业者的天职！有意义的人生一定是担当天命、践行天职并以此为志业的人生。在人类活动中，有一部分人的使命就是用正当的手段将财富增值，最大限度地赚取财富是他们在履行自己的天职。
投资者应该克尽自己的本分，珍视和管理好上天所托付的财富，把不断使财富增值作为神圣的使命和职责。
投资者的使命不仅追求价值回报的最大化，而且要回馈社会，促进公益。伟大的投资者问题抱有持续不断的激情去创造财富，这正是他们在践行自己的天命。
一个人最大的成就莫过于成就使命，成就天命。
4）投资与信仰
是否还需要投资哲学？投资哲学是关于投资的最高智慧。投资哲学是指导投资决策的一般方法，通常由一组基本信念和指导原则组成。投资哲学的核心，是信念，是关于支配人在投资行为的超验法则与原理的信念。
一个完整的投资哲学通常包括：对价值的看法，对人性的看法对市场的看法，对风险的看法，对投资本身的看法等。什么是价值？它是内在的，还是外在的？在价格与价值之间可以画等号吗？人是理性的，还是非理性的？贪婪吗？恐惧吗？人有能力预测并把握市场上的每一个变化吗？市场总是有效的吗？市场能保证价格与价值不背离吗？这些都是投资哲学的恒久主题。一切投资哲学的背后都是对世界、对人性及人的行为的看法。投资哲学越系统、越完整、越合理，越凝结经过时间和实践检验过的投资洞见，越能带来更大的投资回报。
严肃的投资者都需要投资哲学，因为投资哲学对投资的成功很重要。有一套经过实践和时间检验的投资哲学是投资成功的根本因素。有投资哲学，成功是个时间问题；没有投资哲学，肯定不会有持续的成功投资。有了正确的投资哲学，并严格遵守，成功是必然的。
投资哲学需要投资者的哲学素养与洞见，具体地说，是对人性的弱点和人的理性能力局限性的洞见。
越追求卓越的投资者越需要卓越的投资哲学。成功的超级投资者们都有自己的投资哲学。这个哲学是他的个性、能力、学识、品行和目标的表达。
11.真理与自由
1）错误在投资哲学中的地位
从投资错误走向承认投资错误。既然在投资中错误是不可避免的，那么承认投资中的错误也是不可避免的。拒绝承认错误，既是欺骗自己，也是欺骗别人。错误可以原谅，但掩盖错误而说谎就不能原谅。
保守主义的投资哲学是建立在保守主义的人性论之上的。这种人性论不承认这个世界上有什么伟光正。正是如何面对投资中的失误把普通的投资者与杰出的投资者区分开来。人们常常不愿意面对错误，其结果之一就是严重低估了错误对成功的巨大贡献。通向未来之路是由过去的错误铺就的。很少犯错误的人很少成功，没有犯过大错的人，没有大的成功。成就是外表，错误是内核。杰出的投资常常有个非凡的能力，就是把巨大的错误变成巨大的成功。
2）逆向思维
自由之思想，独立之精神。价值投资是逆向投资的代名词，技术派投资是从众投资的代名词。逆向投资者拒绝随大流。逆向投资的背后是对个人及社会之关系的一种独特的看法。关于个人在社会中的地位及其与他人关系，有两种“主义”。一种是个人主义，另一种是集体主义。秉持逆向思维的价值投资者在本质上都是个人主义者。他们相信个人是最基本的社会构成单位，也是最高的社会构成单位。个人主义认为，每个人都是自己的主人，每个人都是由自己而不是由他人或外在的权威来决定自己该干什么，因此每个人也是自己的一切作为的终极评判者。任何外在的评判对他自己仅具有参考意义。
个人主义与逆向的价值投资理念之间的相关性有个很好的注脚：就是巴菲特抽出的“内在评分卡（inner scorecard）”概念——是指个人在自己的心中为自己建立的评分卡，自己是自己的打分者。
逆向思维不是去胡思乱想，逆向操作不是去胡作乱为。逆向投资者必须具备一些特殊的品行才能确保他们的逆向在正确而不是胡来的轨道上。这些品质包括：要求投资者有批判力、想象力、创新力和持续的好奇心等。逆向投资与价值投资的共同之处在于，二者投资决策的基础都是基于严谨基本面分析的价值判断。当然，逆向投资必须基于保守、审慎、理性，而不是自负、激情、疯狂。避免从众的有效办法之一是，多花些时间来想想自己的长期目标，找到，你必须要去独立地思考实现你独特目标的独特方法，别人的方法可能对你不管用，你就不会那么从众了。被人嘲笑是成功的关键，逆向只能靠自己独立的精神来支持。
如果要想取得超越大众的投资成就，就必须采用与大众不同的投资方法。独立思考，意味着愿意逆水行舟，意味着逆流而动。绝对成功的投资者必然是精神上绝对独立的思考者。投资大师的能力不仅在于其能力，更在于其态度。独立的精神首先在于独立思考的精神。愿意独立思考的态度甚至比独立思考的能力还要重要。独立的精神并不在于要去赴汤蹈火，冒别人不愿意冒的险，而是在于避开风险、在发现价值上、在坚守上的独立精神。价值投资和逆向投资，归根到底，都要有自由之思想，独立之精神！
绝对成功的投资者必然是精神上绝对的思考者。
3）自由
从消极自由到财务自由。中产人士仅仅靠工资收入很难获得财务自由，至少在正常的退休之前很难。对绝大多数中产人士而言，靠工资不能获得财务自由。财务自由就是一个人（家庭）不靠工薪和他人施舍能维持既往的生活方式。争取财务自由，就是从无到有、不断增加被动的收入。争取财务自由的过程就是主动地制造被动收入、把主动收入的结余通过正确的投资转化为被动收入的过程。所以，没有被动的收入，就没有财务自由。
财务自由是人身自由与独立的物质保障。没有财务自由，你就必须服从。致力于研究自由的人士发现，消极自由比积极自由更为根本，更为重要。研究财富的人士特发现，被动的收入比主动的收入更为根本，更为重要。要想获得自由，首先要有消极自由；想要有财务自由，必须有被动的收入。消极的自由让你免受政权的强制，被动的收入让你能掌控自己。财务自由有丰富的道德内涵。财务自由鼓励节俭的、自尊的生活方式，要求储蓄，排斥奢侈浪费。追求财务自由，还必须审慎、执著、不断努力，放弃眼前的享受，耐心坚守到甜美果实的成熟。享受财务自由是一种快乐，追求财务自由也是一种快乐。财务自由有助于帮人确定人生目标，发现自己的真实爱好和追求，并独自加以实现。实现财务自由还需要家庭成员的联合协同，是维系家庭的重要纽带之一。财务自由能使一个人达到真正的心灵自由。心灵自由表现为行动的自由。取得财务自由的过程，是确立自我的过程，是自己对自己全面负责的过程。因为你没有办法靠别人来替你实现对你的财务自由。财务自由的精神是个人主义的精神。
结束语：形成自己的投资哲学
对于投资者来说，最好是在投资前就有了一套投资哲学。如何把自己的那些自发的投资观念上升到自觉的投资哲学；如何把自己的那些自发的投资观念上升到遵循自己的投资哲学。形成自己的投资哲学是每个投资者自己的任务。最适合特定投资者的、最好的投资哲学，一定是投资者为自己开发的。
投资是一种非常个人主义的活动，需要投资者绝对独立地思考，评估真实的自我，倾听内心的声音。每个人的内在和外在条件都各不相同，可以学习、研究、借鉴他人的投资哲学，但是不能照抄别人的投资哲学。形成自己的投资哲学的过程，也是重新锻造自我的过程。阅读投资大师的经典著作对于形成自己的投资哲学是非常重要的。
一、要形成自己的投资哲学，最好为自己制订一份阅读计划，把深获你心的话记录下载。许多投资大师的主要工作就是整天的阅读。芒格说：如果你在潜意识里养成一种习惯，把读到的东西和所证明的基本概念联系起来，渐渐地你就会累积起一些有关投资的智慧。如果没有大量阅读，你不可能成为一个广义 上真正出色的投资人。
二、记录、整理、分析自己在投资过程中犯过的错误，对于形成自己的投资哲学也非常重要。
三、把自己的投资哲学写成文字是非常重要的。有一套完整的投资哲学是取得投资持续成功的必要因素。有投资哲学比没有投资哲学好，有好的投资哲学比有平庸的投资哲学好。好的投资哲学就是保守主义的价值投资哲学。保守主义投资哲学的最大妙处，不是它能帮你赚钱，而是它能帮投资者保守这个世界上最值得珍视的东西：价值！在投资者把自己的投资哲学写成文字之前，必须去回顾、整理、理解、总结自己的投资历程，才能提炼自己的投资哲学。不写成文字，就没有成形的投资哲学。
形成你的投资哲学，就从把它写成文字开始！
附：思维导图
1.本体——成功的投资来自正确的思考
2.人性——要顺应，更要抗拒！
3.人生——投资者的人生观和幸福观
4.心与物——内在财富决定外在财富
5.时与空——时间在价值投资中的地位
6.己与群——靠自己还是靠别人
7.价值——价值在价值投资中的地位
8.知识——正确还是精确
9.方法——投资的至简之道
10.道德与信仰——投资与信仰
11.真理与自由——通过探索真理实现自由
