经济数据的采集通常都是政府完成的，在我们的认知当中，经济好股市就会好，所以大家总是试图对于经济周期进行预测。作者作了个统计，在过去的200年，美国经历了47次衰退，平均时长19个月，而扩张期则是34个月，这就意味着其实美国在三分之一的时间里都是衰退的。但在二战之后，经济增长明显更好了，只有11次衰退，平均11个月，而扩张期达到58个月，战后的衰退不到六分之一，所以很显然，随着新技术的应用，科技的发展，增长扩张才是主题，经济周期被拉长了。
股票市场则总是会先于经济反应，在1802年以后的47次衰退当中，股票收益率指数，在其中的43次都出现了提前下跌，准确率达到90%，当然股市也会发出一些错误信号，在二战以后错误信号明显更多了，比如之前提到的87年股灾，股市整体跌幅超过了35%，当时的人想，完了，要陷入大萧条了，但是其实经济衰退并未发生，后面的经济还好得很。根据数据统计，股市回升与经济复苏之间的平均间隔差值为4.6个月，而股市的峰顶与经济峰顶之间往往差了5.4个月。往往股市涨23.8%，就意味着经济衰退结束，所以我们如果要等经济信号出现，那么可能会错过一大段涨幅。
作者承认，如果你要能够预测到经济反转的起点，那么肯定比买入并持有的策略收益要高的多，注意他说的是经济，而并非是股市的反转点，作者认为你能把经济看清楚，并提前半年采取行动，就已经可以获得巨大的超额收益率，这也是华尔街乐此不疲的预测经济的主要原因。那么预测经济周期很难吗？后来，这些经济学家，又进行过很多次的预测，但是基本没有一次准的，误差1年，已经是最小的差距了。甚至有的能够差出3-4年。换句话说，我们的愿望是好的，想通过预测经济周期来获得更高的收益率，但是结果却并不能让人满意，甚至让人很是失望。
有的时候大家特别怕坏消息，但坏消息真的会给市场造成巨大风险吗，未必，历史上那些突如其来的暴跌，有很多次，根本就找不到任何原因，根据数据统计，不管是战争时期，还是和平年代，股市的名义收益率基本差不多。只有考虑到通胀因素，和平年代的时候，才有收益优势。所以一些负面性事件，可能只会在很短的时间，对股市造成较大的影响，但这些事情绝不会影响股市长期的收益回报。
作者也提到，市场不是直接对消息做出反应，而是对交易者的预期事件做出反应，一条消息是好是坏都无所谓，但关键是投资者怎么去想，投资者想的太好了，那么好消息也会失望从而变成利空，如果投资者太悲观了，那么坏消息反而没有那么坏，也会变成利好。
最近几十年，市场发生了很大的变化，以前大家只是通过普通基金投资市场，最近20年，ETF基金则比例越来越高，ETF就是交易所基金的简称，这个东西可以像股票一样交易。大家交易更方便了，这无疑就提高了交易的频次。也有很多的玩法，比如配置，对冲，做空，都需要通过ETF基金来完成。然后还产生了股指期货，这样大家就可以在指数上进行赌大小，也可以通过建立期货的空头来保护自己的头寸仓位。
无论是etf也好，还是股指期货也罢，都应该在交割的时候，和他们所代表的指数保持一致，这是同一价格原理，但是有时候会受到市场情绪的影响，出现了价格不一致的情况，要么溢价，要么折价，这就为投资提供了无风险套利的机会，比如因为市场下跌太多，股指期货折价很大，你就可以做多股指期货，做空etf，这样你就锁定了价值，以后不管他们是共同下跌，还是共同上涨，又或者一涨一跌，你都能赚钱。不过随着程序化交易越来越多，这种市场套利的机会在股市上已经越来越少了。
还有一种东西叫做股指期权，也就是在未来一个时间，以固定的价格买入或卖出股票的权利，期权价格通常很便宜，看对方向赚钱了，就可以撬动巨大的利润，而如果看错了，那么最终期权就是一张废纸，价值归零。你不一定非得执行期权才能获利，而是随着市场上涨，下跌，你把期权交易出去，同样可以获利。所以这是一个收益无限，损失有限的投资。所以期权也被很多人用来以小博大。
1993年在芝加哥期权交易所，引入了CBOE波动率指数，也叫作VIX指数，在短期内VIX指数与股市价格水平呈现很强的负相关性，市场下跌的时候，投资者愿意规避股市下跌风险，支付较高的价格，他们会购买看跌期权，VIX指数就会上升。而市场上涨的时候，大家对市场重拾信心，VIX指数就会下降。所以短期内VIX指数，大幅走高，往往是市场要下跌的先兆。历史上VIX大涨的时候，几乎全都有股灾以及恶性事件相对应。
作者还提到了技术分析，在华尔街当年有一套比较出名的方法叫做200日移动平均线策略，也就是道琼斯指数收盘高出200日移动平均线1个百分点，那么就买入，如果收盘价低于200日移动平均下至少一个百分点，就卖出。
这套方法虽然简单，但是在1886年1月开始，到2012年12月结束，这漫长的100多年时间里，他的年化回报达到了9.73%，而同一时期买入并长期持有策略年化回报是9.39%，也就是说，这个择时策略略有优势。但是如果要考虑市场的交易成本，也就是佣金支出的话，那么收益就差多了。
但有些人的算法不太一样，他们认为择时策略是要算买入并持有的这段时间的收益，一旦他退出市场就不能在计算收益和时间，所以如果这么算的话，择时交易的时间将减少三分之二，那么他的收益还是十分可观的。另外，你退出市场之后，如果买个债券或者货币基金什么的，也可以增厚一定的收益。用来弥补手续费的损失。所以择时并非不能做，但择时要简单，要有纪律，有策略。并持续的坚持。而看心情的那种技术分析，就肯定会赔钱了。
