文／红粉涟漪
读财报一直是投资理财小白们最头疼的问题，不是我不愿意读啊，根本就无从下手，看着密密麻麻的数字和不知何意的会计科目，我的脑袋就晕乎乎了，最多看看F10,就再也坚持不下去了。
但是股神巴菲特说过：“你必须了解会计学，并且要懂得其微妙之处。它是企业与外界交流的一种完美无瑕的语言。除非你愿意花时间去学习它，你才能够独立地选择投资目标。”
难道这真的是一道无法跨越的门槛吗？幸好我遇到了巴菲特的那本《巴菲特手把手教你读财报》，让我打开了读财报的新世纪大门。书本用及其通俗易懂的语言教你读懂专业企业财报，并使用了很多形象贴切的比喻，让你毫无障碍，轻松搞定企业财报。
那么下面就来体验一下老巴是教你如何看财报的吧。
利润表—资本市场最追捧的报表
1.利润率，巴菲特寻求的关键指标
大家最为关注的当然是一家企业到底赚不赚钱，赚多少钱。利润表就是为你解答这个问题的。其中一项指标是专业人士最为看中的毛利率，就是从这张表中算出来的。毛利率的计算公式为：（主营业务收入—主营业务成本）／主营业务收入。用通俗的话来讲就是一个公司主要的营业收入扣除了营业成本后剩下利润能够占比营业收入多少百分比。有持续性竞争优势的公司毛利率都能达到40％以上，比如近期大牛股贵州茅台毛利率达到了90％以上，巴菲特喜爱的可口可乐达到了60％，债券评级公司穆迪达73％。
毛利率是一个企业大概的利润，只是剔除了营业成本，如采购、运输原材料费用，生产产品员工的工资等，还有很多费用，如销售费用、管理费用、财务费用都是没有剔除的，如果剔除所有费用，剩下的就是营业利润润了。营业利润率如果能达到20％就是非常优质的公司了，同样看看贵州茅台营业利润率达到了70％，工商银行达54％，建设银行达52％。
就连今年的白马股万科、格力、平安都没有达到这一严苛的标准。它们的营业利润率分别为：18％，16％，15％。当然行业不同利润率也会有很大差距，这些指标一定要和同行业比对才有意义。众所周知，金融行业是利润率最高的行业，零售业则是利润率较的行业。老巴说过，如果一个行业利润率比较低，说明这个行业存在过度竞争，投资者应该慎重考虑。
2.费用率
费用率同样是判断一个公司是否优质的重要指标。费用一般指三大费用。即销售费用，管理费用，财务费用。
如果一个公司的销售费用比较多，说明该公司的产品需要靠销售来拉动消费，依赖性比较强，产品的可替代性高。最好的产品是不需要大量促销、推广、广告来支撑的。
管理费用尤其要注意研发费用，研发费用高的公司通常意味着机会和风险并存。因为一项技术研发的成功率并不是很高，但投入却相当大，会占用企业很多资金。巴菲特的建议是远离研发费用高的公司。研发费用高的公司集中在高新技术产业，设备制造业，机械重工业等行业。因为这些公司都需要靠领先的科技技术，或者专利来维持强大的竞争力，如果技术落后，就很容易发生反转，陷入危机。看看以前的诺基亚和柯达相机就知道了。三十年河东三十年河西，在资本市场也是常常上演的戏码。
财务费用是公司背负的借债的利息。一般优秀的公司都是很少有借款，或者压根没有借款。因为他们强大的盈利能力根本不需要借钱来经营。负债又分有息负债和无息负债。有息负债就是要付利息的，包括银行借款，债券等，是需要企业支付利息的。而无息负债是指应付票据，应付账款，应付职工薪酬等，应付税费等，是企业不需要付出利息的。所以我们主要看企业是否有有息负债。
特别要注意是否有大额的长期负债，如果有是要引起警惕的。还要看看公司的现金等价物是否可以覆盖公司的短期负债，万一公司遇到危机当然是手中有现金才不慌。巴菲特说过，现金就像氧气，平常的时候没有人会注意，但当发生危机的时候，却决定着一个企业的生死存亡。雷曼兄弟的破产就是一个惨痛的教训。
在任何行业领域，那些利息支出占营业利润比例最低的公司，往往是最具竞争优势的公司。
这三大费用之和如果占比毛利率＜30％，就算非常优秀的公司，如果达到毛利率的30％—70％之间也是有竞争优势的公司，但如果占比毛利率超过了70％，就没有考虑的意义了。
总结一下就是，利润表最重要的两个指标：利润率、费用率。其中毛利率达40％以上，净利率达20％以上的公司是具有持续性竞争优势的公司。费用率小于毛利率的30％是非常优秀的公司，费用率在毛利率的30％—70％之间的也是具有竞争优势的公司。
借用雪球创始人方三文的话：“对于投资来说，看懂财报不是万能的，看不懂财报是万万不能的。”虽然读财报是一个枯燥乏味的过程，但也是垂炼投资内功的关键，如果你学会了读财报就超越了市场上70％的投资者，要在资本市场杀出一条血路，读财报是最基本的内功。
