1.缘起

最近在社群推动下，开始翻纸质书，阅读电子书，不再只是“手机屏幕”的碎片化阅读。

一本经典的作品，呈现出来完整的骨架，血肉，像在看一部有始有终的电影大片。精华之处值得把玩回味。每每读完一部作品，就是一次洗脑过程。我们天天刷牙洗脸，却常忘记最重要的是洗脑哈！

如法炮制，将自己下半年的成长方法定为：共读跟目标相关的经典+践行+讨论启发。共读好书，有理解有启发，便能带来自发的行动；而不顾一切的行动，就能带来你的未来。人至践则无敌嘛！而不仅停留在头脑上的认识，“知道了很多道理，依旧过不好一生”。

想起年初制定的小目标“理财技能积累”，于是加入亭主的理财书籍共读群。5月份的共读书籍便是：投资最重要的事。

一个人走比较快，但容易放弃；一群人走比较远，还能互相打气。

2. 投资最重要的事讲什么？

这本书作者是霍华德*马克斯，华尔街顶级投资人，投资的意见领袖之一。股神巴菲特说：“我第一时间打开并阅读就是马克斯的备忘录，每次总能从中学到东西。”这本书，就是这些备忘录精华的集合。

这本书分析了两种常见的投资误区，一是赌徒型投资策略，过分依赖市场趋势和波动。二是牙医型投资策略，不管价格变化，不尊重市场趋势，只管价值投资，认为大公司好公司就会获益。

作者推荐了“逆向投资策略”，就是结合上述两种投资策略，做有专业知识技能的牙医，同时又懂得在投资中利用市场规律。换句话说，既遵守价值投资，关注投资项目的实力和潜力。但同时还要尊重价格变化，捕捉市场趋势。

作者还告诉你如何挑选合格投资人。你可以问他们对未来的看法，从而判断他们是大忽悠，加大投资风险，还是 实干家，减少投资风险。

全书一句话总结：想在投资市场真正发财，保持独立思考，逆向思考，采用逆向投资策略，而不是趋势思考，从众心理，这样才能跑赢市场。

作为投资新手，我们怎么才能模仿大师，去实践或接近“逆向投资”策略呢？

作者说，必须具备一定的投资知识，比如如何分析公司基本面，如何准确判断资产的内在价值。有了技术作支撑，才有可能判断资产的价格是过低还是过高。换句话说，你必须掌握投资的“牙医”技能，才有可能在“赌局”中利用市场走势决策，否则无论你有什么投资思维，最终都会成为依赖运气的赌徒。比如，2000年前热捧的科技股，在2000初，很多突然崩溃，出现科技泡沫。

作者还说，不要轻易跟风从众。你应该警惕大众共识的事情，投资之前多问几个“为什么”。大众的热点，也许不是好选择；大众的垃圾，也许是有好的投资品质。利用你的逆向思维，去辨别和发现价格低于价值的优质投资对象。只有价格低于价值，才是真正的潜力股。

这本书提到18件最重要的事。霍华德认为，成功的投资者有赖于同时关注各个方面。省略任何一个都可能导致不好的结果。每一件事都是砌墙的砖块，才能建造出期待的坚固墙体，缺一不可。

对新手而言，学习各种投资策略并运用，是一件需要长久持续去做的事。但我们能学习大师的思维方式，帮助我们做出良好决策，或者，避开常犯的错误。投资是一门越老越香的手艺。很遗憾，我才刚开始；但很高兴，我已经踏出第一步。

所以，我要求自己通过本书解答的一个问题是：
为什么作者会推荐“逆向投资策略”，背后的底层逻辑是什么？

回答：因为周期和钟摆意识的存在。

3. 牢记周期

《通往财富自由之路》提到，投资世界里最基本的技能就是趋势判断。而趋势，则是两个周期之后方能呈现出来的。

这也解释了为什么很多人会追涨杀跌。他们都没有足够的耐心和智慧，看透周期。他们以为的上升或下降，只不过是幻象。如果不深入了解周期，就无法判断趋势。

就像我们知道地球是圆的，却感受不到自己站在圆面上而不是平面上。同理，你也要牢记，万物皆有周期，你以为的“没有”很可能只是你感受不到。

我们不能预测未来，但我们可以作准备，以减少它带来的痛苦。投资中，价值可能消失，预测可能会出错。但我们能确定的事是：事物有周期，它会兴衰，涨落，进退。

为什么？因为经济活动中有人的参与。人又是情绪化，善变的，心理波动的，缺乏稳定性和客观性。不像时间，直线向前，也不似永动机，直线向前。当人对市场乐观时，他们会花多存少，会借钱。他们愿意为当前价值或部分未来付出更大的代价。当周期的上升部分到达一个点之后，就会开始逆转。当这一过程到达极点时将会再次发生逆转。如此循环往复。
周期永远不会停止，人们的情绪也不会消停。当企业在周期上行时，会期待美好未来，会扩充设备和存货；当周期下行时，这一切就会变成重负。

周期永无止境。祸兮福之所倚，福兮祸之所伏。别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。

周期永远不会中断的。请认识到这点并转化为自身的优势。

4.牢记钟摆意识

“投资者的态度，行为呈现钟摆式摆动”。什么意思呢？

恐惧和贪婪，乐观与悲观，对未来的信心与否，轻信和怀疑，风险容忍和规避，这些情绪存在着钟摆式摆动。而对待风险态度上的摆动，贯穿了市场波动的主线。投资的主要风险：亏损的风险和错失良机的风险。当钟摆摆动时，一种风险会高于另一种风险，很少会处于平衡点。

大众常在错误时间做错误事情。追涨杀跌，当形势大好，投资者会买进，忘记所有的忠告；而当四周混乱时，他们不想承担风险，着急卖出，永远如此。

人们对待风险态度的变化，会带来贪婪和恐惧的循环。当投资者容忍风险过度，市场价格体现出更高的风险而不是收益；当投资都过度厌恶规避风险时，市场价格体现高于风险的收益。

为什么呢？

因为投资者心理的改变（而不是市场基本面改变），导致评估指标改变，引起大多数证券价格短期变化。

在钟摆的黑暗极端，人们需要有强大的分析，客观性，才能相信一切都变好。有这种能力的人会在极低风险上获得高额收益。
在另一个极端，人们推测未来速度上涨时，却已埋下痛苦损失的种子。

任何事情都是循环模式的组成部分。我们可以掌握并利用它们获利。

钟摆通常在摆向端点或从端点摆回过程中，很少停留在平均中线位置。但只要摆动到接近端点时，钟摆迟早必定会摆回中点。
什么是动力？朝向端点的运动本身，为回摆提供了动力。换句话说，投资心理朝着某个极端的摆动，会成为促成反方向摆的能量。而且，从端点回摆的速度会更快。

这种摆动是投资世界最可靠的特征之一。投资者花在端点的时间远比花在中点的时间多。

5.牢记投资世界的周期和钟摆意识

关注周期，和多个周期背后显现出来的趋势，会给你一个更可靠的视角。而眼光穿不透周期，只能肤浅的理解。一切行动都是脚踩西瓜皮，都是无头苍蝇。很多沉着赚钱的投资人，很可能是因为他们清楚自己身处在某个周期的某个位置才能hold得住。

我们可以肯定，极端市场行为会发生逆转，了解钟摆行为的人可以受益，而认为钟摆会朝着一个方向永远摆动或永远停留在端点的人，必然会损失惨重。

未来无法预测，但我们可以准备。周期会呈现，钟摆会回落。

充分懂得底层规律的人，就会采用“逆向投资策略”。而具体的策略和技能，沉下心积累吧！

参考书籍：
《投资最重要的事》