【知识点1】⾦融市场的构成要素
（⼀）⾦融市场主体：
⾦融市场主体是⾦融市场上交易的参与者：资⾦的供给者与需求者。
在⾦融市场上，市场主体具有决定意义：主体的数量决定⼯具的数量和种类，进⽽决定⾦融市场规模和发展程度。
1.家庭：主要的资⾦供应者，也会成为需求者（购房、购⻋）
2.企业
⾦融市场运⾏的基础，是重要的资⾦需求者和供给者
衍⽣品市场上套期保值主体
3.政府：主要的资⾦需求者，暂时的资⾦供应者
4.⾦融机构：
最活跃的交易者，扮演多重⻆⾊
最重要的中介机构，是储蓄转化为投资的重要渠道
充当资⾦供给者、需求者和中介等多重⻆⾊
⾦融机构作为机构投资者，在⾦融市场上具有⽀配作⽤
5.⾦融调控及监管机构：特殊
重要的交易主体：
最后贷款⼈：资⾦的供给者
公开市场操作：参与⾦融交易，影响价格
（⼆） ⾦融市场客体即⾦融⼯具：交易对象或交易标的物
1.⾦融⼯具的分类
期限不同：货币市场⼯具（⼀年以内）、资本市场⼯具
性质不同：债权凭证、所有权凭证
与实际⾦融活动的关系：原⽣⾦融⼯具、衍⽣⾦融⼯具
2.⾦融⼯具的性质：
第⼀，期限性
第⼆，流动性，⾦融⼯具在市场上能够迅速转化为现⾦⽽不致遭受损失的能⼒。
注意两点：⼀是能否迅速变现；⼆是变现时损失的⼤⼩
第三，收益性：包括两部分，⼀是股息或利息，⼆是买卖差价
第四，⻛险性：预定收益及本⾦遭受损失的可能性，主要来源于信⽤⻛险和市场⻛险，⼀般⽽⾔，⾦融⼯具的期限性、收益性与⻛险性绑定在⼀起，彼此之间是正相关关系；它们都与流动性负相关。
（三）⾦融市场价格
⾦融市场主体与客体两个要素为最基本要素，是⾦融市场形成的基础。
【考点⼆】⾦融市场的类型
（⼀）按交易标的物划分
货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、衍⽣品市场、保险市场和⻩⾦市场等
（⼆）按交易中介划分：
直接⾦融市场和间接⾦融市场。
直接⾦融市场：资⾦需求者直接向资⾦供给者融通资⾦的市场，如政府、企业发⾏债券或股票。
间接⾦融市场：以银⾏等信⽤中介机构为媒介进⾏资⾦融通。
⼆者的差别并不在于是否有中介机构参与，⽽在于中介机构在交易中的地位和性质。（直接⾦融市场中也有中介：信息中介、服务中介）。
（三）按照交易性质划分
1.发⾏市场（⼀级市场）和流通市场（⼆级市场）
2.流通市场的两种形态：
固定场所：证券交易所，流通市场的核⼼
场外交易市场：活跃的发展趋势
3.发⾏市场是前提和基础，流通市场提供流动性，是发⾏市场的补充。
（四）按照有⽆固定场所划分：场内市场与场外市场
（五）按照交易期限：货币市场和资本市场
（六）按照地域范围：国内⾦融市场（本币计价，全国性、地区性）和国际⾦融市场（⼤多是⽆形市场）
（七）按照成交与定价⽅式：
公开市场：⼀般在证券交易所进⾏
议价市场：没有固定场所
（⼋）按照交割时间：即期市场与远期市场
【考点三】货币市场及其构成
（⼀） 概述：
货币市场交易期限在 1 年以内，以短期⾦融⼯具为媒介进⾏资⾦融通和借贷的交易市场
货币市场⼯具具有“准货币性质”：期限短、流动性⾼、对利率敏感
(⼆)同业拆借市场特点：
1.期限短：以隔夜头⼨拆借为主
2.参与者⼴泛：商业银⾏、⾮银⾏⾦融机构、中介机构
3.拆借的是超额准备⾦
4.信⽤拆借
（三）回购协议市场：
1、回购协议：资⾦融⼊⽅在出售证券的同时和证券购买者签订的、在⼀定时期内按照原定价格或约定价格购回所卖证券的协议。市场活动由回购和逆回购组成。表⾯是证券买卖，实质是以证券为质押品⽽进⾏的短期资⾦融通。
回购⽅向：先卖出，再购回（买⼊）
卖出价格⼩于购回价格，差额是借款的利息
2、回购标的物：国库券或其他有担保债券、商业票据、⼤额可转让定期存单等。
（四）商业票据市场
商业票据是公司为了筹措资⾦，以贴现的⽅式出售给投资者的⼀种短期⽆担保的信⽤凭证。发⾏期限短、⾯额较⼤，绝⼤部分在⼀级市场交易。理想的货币市场⼯具。
（五）银⾏承兑汇票市场
最受欢迎的短期融资⼯具
⼀级市场⾏为：出票和承兑；⼆级市场⾏为：贴现与再贴现
（六）短期政府债券市场
（七）⼤额可转让定期存单市场：花旗银⾏为规避⾦融约束⽽创造
CDs：不记名，可流通；⾯额固定，较⼤；不可提前⽀取，可转让；利率有固定和浮动，⾼于同期定期存款利率。
【考点四】我国的货币市场及其⼯具
（⼀）同业拆借市场
1.同业拆借市场的参与主体
中资⼤中⼩型银⾏、证券公司、基⾦公司、保险公司、外资、⾦融机构、其他⾦融机构（城市信⽤社、农村信⽤社、社保基⾦、企业年⾦、投资公司、信托投资公司、⾦融租赁公司、财务公司、资产管理公司等）：注意没有证券登记结算公司等机构
2.隔夜拆借为主
（⼆）回购协议市场
1.回购类型
（1）质押式回购：期限为 1 天—365 天。
（2）买断式回购：期限为 1 天—91 天。
2.我国回购协议市场作⽤
银⾏间回购利率已经成为反映货币市场资⾦价格的市场化利率基准，在利率市场化中扮演重要⻆⾊。
（三）商业票据市场
⽀票是出票⼈签发的，委托办理⽀票存款业务的银⾏或者其他⾦融机构在⻅票时⽆条件⽀付确定的⾦额给收款⼈或者持票⼈的票据。
本票是出票⼈签发的，承诺⾃⼰在⻅票时⽆条件⽀付确定的⾦额给收款⼈或者持票⼈的票据。《中华⼈⺠共和国票据法》所称本票，是指银⾏本票。
汇票是出票⼈签发的，委托付款⼈在⻅票时或者在指定⽇期⽆条件⽀付确定的⾦额给收款⼈或者持票⼈的票据。汇票分为银⾏汇票和商业汇票。
（四）短期融资券市场
1.短期融资券是指中华⼈⺠共和国境内具有法⼈资格的⾮⾦融企业（以下简称企业）在银⾏间债券市场发⾏和交易并约定在⼀定期限内还本付息的有价证券。
2.超短期融资券
2010 年 12 ⽉，中国银⾏间市场交易协会推出，是指具有法⼈资格、信⽤评级较⾼的⾮⾦融企业在银⾏间债券市场发⾏的，期限在 270 天以内的短期融资券。
（五）同业存单市场：
1.2013 年同业存单推出
（1）同业存单是指由银⾏业存款类⾦融机构法⼈（以下简称存款类⾦融机构）在全国银⾏间市场上发⾏的记账式定期存款凭证，是⼀种货币市场⼯具。
（2）特点
投资和交易主体均为银⾏间市场成员
发⾏主体为银⾏业存款类⾦融机构，投资和交易对象为银
⾏间拆借市场成员、基⾦管理公司及基⾦类产品
市场化定价原则：利率参考 Shibor 或以 Shibor 为浮动利率 计息基准
发⾏⽅式标准化、透明化：电⼦化发⾏、在银⾏间市场上公开或定向发⾏。
具有较好的⼆级市场流动性：可交易流通、可作为回购交易的标的物。
（3）作⽤
拓宽银⾏业存款机构的融资渠道，改善流动性管理，提⾼同业业务定价透明度，引导和规范业务发展，
有利于扩⼤ Shibor 运⽤的市场基础，⽀持和验证中⻓端Shibor 的基准性，健全市场基准利率体系。
2.⼤额存单
（1）定义：银⾏业存款类⾦融机构⾯向⾮⾦融机构投资⼈发⾏的记账式⼤额存款凭证
（2）2015 年⼈⾏发布《⼤额存单管理暂⾏办法》，市场利率定价⾃律机制核⼼成员正式启动发⾏⾸批⼤额存单，后来发⾏范围从市场利率定价⾃律机制核⼼成员拓展到基础成员中的全国性⾦融机构和有经验的地⽅法⼈⾦融机构及外资银⾏。
（3）2016 年 6 ⽉，⼈⾏将个⼈投资者认购起点由 30 万元调整到 20 万元
（4）⼈⾏积极推进⼤额存单的⼆级市场交易
（5）作⽤
利率市场化改⾰的重要举措，有利于培养⾦融机构的⾃主定价能⼒。
【考点五】资本市场及其构成
资本市场的融资期限在⼀年以上；资本市场包括银⾏中⻓期存贷款市场和有价证券市场两部分。通常，资本市场主要是指债券市场和股票市场。
（⼀）债券市场
1.债券分类
（1）发⾏主体：政府债券、公司债券、⾦融债券
（2）偿还期：短期债券、中期债券、⻓期债券
（3）利率是否固定：固定利率债券、浮动利率债券
（4）利息⽀付⽅式：附息债券、贴现债券和息票累积债券
（5）性质：信⽤债券、抵押债券、担保债券
（6）募集⽅式：公募债券和私募债券
（7）券⾯形态：实物债券、凭证式债券和记账式债券
（8）是否可以转换：可转换债券、不可转换债券
2.债券市场分类：
发⾏市场与流通市场
场内市场与场外市场
国内市场与国际市场
（⼆）股票市场
1.普通股与优先股
普通股：
有权参与公司重⼤事务，股利随公司盈利⾼低变化，在盈利和剩余财产分配上位列债权⼈和优先股股东后。
优先股：
通常没有投票权，公司有盈利时可获得固定优先股股利，优先分配盈利和剩余财产。
2.股票分类
记名股票与不记名股票
有⾯额股票和⽆⾯额股票
3.发⾏市场（⼀级市场）和流通市场（⼆级市场）
（三）投资基⾦市场
1.投资基⾦是⼀种利益共享、⻛险共担的集合投资⽅式，本质是股票、债券和其他证券投资的机构化。
2.投资基⾦分类
（1）运作⽅式：开放式基⾦与封闭式基⾦
（2）组织形态：公司型基⾦和契约型基⾦
公司型基⾦：基⾦公司章程设⽴，基⾦投资者是基⾦公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任，分享投资收益。公司型基⾦公司设有董事会，代表投资者的利益⾏使职权。
不同于⼀般股份公司的是，它委托基⾦管理公司作为专业的财务顾问来经营与管理基⾦资产。
契约型基⾦：依据基⾦管理⼈、基⾦托管⼈之间所签署的基⾦合同设⽴，基⾦投资者权利体现在基⾦合同条款上
（3）投资对象：股票基⾦、债券基⾦、货币市场基⾦、混合基⾦
（4）投资理念：主动型基⾦和被动型基⾦
主动型基⾦：⼒图超过业绩⽐较基准的基⾦
被动型基⾦：不主动寻求超越市场的表现，通常称为指数基⾦
（5）基⾦的来源和⽤途：在岸基⾦和离岸基⾦
（6）资产配置⽐例：
偏股型：股票⽐例 50%-70%
偏债型
股债平衡型
灵活配置型
3.投资基⾦的特点
集合投资、降低成本（注意是集合投资，而不是集中投资）；
分散投资，降低⻛险
利益共享、⻛险共担
严格监管、信息透明
独立托管、保障安全
【考点六】我国的资本市场及其⼯具
（⼀）债券市场
⾸先从国债市场产⽣并发展起来，1997 年银⾏间市场成⽴后，逐渐形成了以银⾏间市场为主、交易所市场和商业银⾏柜台市场为辅的多层次市场。
1.银⾏间市场：
债券市场主体，批发市场；
场外市场。
典型结算方式：逐笔结算。
⼀级托管：中央国债登记结算有限公司。
交易品种：现券交易、质押式回购、买断式回购、远期交易。
中资中小型银行和证券业机构是主要的卖出方。
2、交易所市场：
社会投资者参与 的零售市场。
场内市场
典型结算方式：净额结算
两级托管：中央国债登记结算有限公司负责⼀级托管，为交易所开⽴代理总帐户；中国证券登记结算公司
负责⼆级托管，记录投资者交易。
交易品种：现券交易、质押式回购、融资融券
上市商业银⾏重新回归
3、银行柜台市场
银⾏间市 场的延伸，零售市场
场外市场
交易品种：现券交易
2014 年，商业银行柜台债券业务品种由记账式国债扩大至国家开发银行债券、政策性金融债券和中国铁路总公司等政府⽀持机构债券。
（⼆）股票市场
1.按照可交易范围：A、B
A 股：⼈⺠币普通股，只能由我国居⺠或法⼈购买
B 股:以⼈⺠币为⾯值、以外币认购和交易。2001 年起，境内居⺠个⼈可以投资 B 股
2.按照投资主体分类：国有股、法⼈股、社会公众股和外资股（外国和港澳台投资者）
3.股票市场主体：
主板市场（上交所、深交所，传统产业）
中⼩企业板（2004）：与主板的区别在于上市规模
创业板（2009）：⾼新技术或新兴经济企业
代办股份转让市场：三板市场。2013 年全国中⼩企业股份转让系统正式运营
4.重⼤改⾰
（1）2005 年，股权分置改⾰启动，2007 年完成
（2）2010 年，融资融券正式启动
（3）2012 年，上交所、深交所发布退市⽅案
（4）2014 年 3 ⽉，正式发布《优先股试点管理办法》，三类
公司可以发⾏优先股：
其普通股为上证 50 指数成份股；
以公开发⾏优先股作为⽀付⼿段收购或吸收合并其他上市公司；
以减少注册资本为⽬的回购普通股的，可以公开发⾏优先股作为⽀付⼿段，或者在回购⽅案实施完毕后，可公开发⾏不超过回购减资总额的优先股。
（5）2014 年 11 ⽉ 17 ⽇，沪港通正式启动
（6）2015 年 12 ⽉ 4 ⽇，上交所、深交所、中⾦所发布指数熔断机制规定，2016 年 1.1 正式实施，2016.1.8 暂停实施：A 股熔断机制的指数是沪深 300 指数，熔断阈值分别是 5%、7%两档。指数触发 5%的熔断后，熔断范围内的证券暂停交易 15分钟；若尾盘阶段（14:45-15:00）触发 5%或全天任何时间触发 7%，将暂停交易⾄收市。
【考点7】⾦融衍⽣品特征与概述
特征：跨期性、杠杆性、联动性、⾼⻛险性
（⼆）⾦融衍⽣品市场的交易机制：
1.场外交易逐渐成为衍⽣品交易的主要形式
2.交易主体的特点
（1）套期保值者（⼜称⻛险对冲者）：减少不确定性，降低甚⾄消除⻛险
（2）投机者：利⽤不同市场上的定价差异，获取利润
（3）套利者：利⽤不同市场上的定价差异，获取⽆⻛险收益，举例：美元利率 3%，⽇元利率 1%，投机者获取 2%利差。
（4）经纪⼈：交易中介，获取佣⾦
【考点⼋】主要的⾦融衍⽣品
（⼀）⾦融远期：最早的、⾮标准化的、⼀般⽆固定的交易场所
（⼆）⾦融期货
1.⾦融期货是指交易双⽅在集中性的交易场所、以公开竞价的⽅式所进⾏的标准化⾦融期货合约的交易。
2.主要有外汇期货、利率期货、股指期货
外汇期货：标的资产是外汇或本币
利率期货：标的资产为国库券、中期国债、⻓期国债等
股指期货：标的资产为股票价格指数
（三）⾦融期权：
1.定义：期权合约的买⽅必须向卖⽅⽀付⼀定数额的费⽤，即期权费，买⽅获取权利。
2.按照标的物分类：货币期权、利率期权、股指期权
3.按照买⽅权利不同：看涨期权、看跌期权
（1）看涨期权：买⽅预测价格上涨，会买⼊看涨期权（权利内容是购买相关资产）；
举例：某只股票 6 ⽉市场价 8 元，投资者预测股票价格上涨，买⼊看涨期权，协议价格 9 元。若 7 ⽉股价上涨⾄ 12 元，期权买⽅以 9 元价格从期权卖⽅⼿中买⼊若⼲股票，并以 12 元市场价卖出，单只股票获利 3 元，此为⾏权。若 7 ⽉份股价下跌为 6 元，则投资者放弃，此为不⾏权。
总结：市场价⾼于执⾏价，⾏权；市场价低于执⾏价，放弃，亏损⾦额为期权费。
（3）看跌期权：买⽅预测价格下跌，会买⼊看跌期权（权利内容是出售相关资产）
举例：某只股票 6 ⽉市场价 8 元，投资者预测股票价格下跌，买⼊看跌期权，协议价格 7 元。若 7 ⽉股价下跌⾄ 5 元，期权买⽅以 5 元价格从市场买⼊若⼲股票，并以 7 元协议价格向期权卖⽅卖出，单只股票获利 2 元，此为⾏权。若 7 ⽉份股价上涨为 10元，则投资者放弃，此为不⾏权。
总结：市场价低于执⾏价，⾏权；市场价⾼于执⾏价，放弃，亏损⾦额为期权费。
（4）总结
期权买⽅：有限损失（期权费）与⽆限收益
期权卖⽅：有限收益（期权费）与⽆限损失
（5）期权与期货的区别：
期权持有者在到期⽇时可以选择放弃执⾏期权，但是期货的持有者必须在指定⽇期买⼊⾦融⼯具，不能放弃。
（四）⾦融互换
（五）信⽤衍⽣品：
1.信⽤衍⽣品是以贷款或债券的信⽤为基础资产的⾦融衍⽣⼯具，实质是⼀种双边合约安排。
2.信⽤衍⽣品涵盖了信⽤⻛险和市场⻛险的双重内容。
3.分类：
单⼀产品：参考实体为单⼀经济实体的信⽤衍⽣产品，单⼀名称信⽤违约互换 CDS、总收益互换 TRS、信⽤联结票据 CLN、信⽤价差期权 CSO 等。
组合产品：参考实体为⼀系列经济实体组合的信⽤衍⽣产品，指数 CDS、担保债务凭证 CDO、互换期权、分层级指数交易等。
其他产品：CPPI、ABCDS、CFXO 等。
4.最常⽤的信⽤违约互换：CDS
（1）CDS：买⽅（商业银⾏）向卖⽅（投资银⾏）⽀付保险费，卖⽅向买⽅⽀付基础资产⾯值的损失部分
（2）CDS 缺陷：
⼏乎都是柜台交易，缺乏政府监管；没有统⼀的清算和报价系统；没有保证⾦要求；市场操作不透明，交易⻛险⼤。
【考点九】我国的⾦融衍⽣品市场
1.起步最晚、发展缓慢：90 年代初开始⾦融期货交易试点
2.外汇衍⽣品
（1）始于 1997 年，以银⾏对客户的远期外汇产品为主
（2）2005 年 8 ⽉，放开了银⾏间远期外汇交易市场，陆续推出外汇掉期、外汇期权、货币掉期等业务
（3）外汇掉期：交易量⾼
2015 年 2 ⽉ 16 ⽇，银⾏间外汇市场推出标准化的⼈⺠币外汇掉期交易
掉期交易：将币种相同、⾦额相同但⽅向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的交易结合在⼀起。掉期交易常⽤于银⾏间外汇市场。
3.2005 年以来，利率衍⽣品市场不断发展，债券远期、利率互换、远期利率协议相继推出。
4.期货
（1）2006 年，中国⾦融期货交易所成⽴
（2）2010 年推出股指期货，2010 年 4 ⽉ 16 ⽇，推出沪深 300
股指期货
（3）2013年9⽉，国债期货正式上市交易
（4）期权
2015年2⽉9⽇，上交所推出50ETF期权合约品种。
【考点⼗】互联⽹⾦融特点与模式：
（⼀）特点
1.互联⽹⾦融是传统⾦融的数字化、⽹络化和信息化⼤数据、云计算与移动⽀付是互联⽹⾦融模式发展的技术基础。
2.互联⽹⾦融是⼀种更普惠的⼤众化⾦融模式
3.互联⽹⾦融能够提⾼⾦融服务效率，降低⾦融服务成本
（⼆）模式
1.互联⽹⽀付
2.⽹络借贷
（1）⽹络借贷分为个体⽹络借贷（P2P ⽹络借贷）和⽹络⼩额贷款两类
（2）个体⽹络借贷（P2P ⽹络借贷）：
属于⺠间借贷范畴，平台主要提供信息服务，不得提供增信服务，不得⾮法集资。
（3）⽹络⼩额贷款：⽹络⼩额贷款应遵守⼩贷公司监管规定，由银监会负责监管
3.股权众筹：由证监会监管
4.互联⽹基⾦销售：由证监会监管
5.互联⽹保险：由保监会监管
6.互联⽹信托和互联⽹消费⾦融：由银监会监管
