事件
内蒙古政府通知，自2022年9月1日起取消蒙西电网战略性新兴产业优惠电价政策、蒙东电网大工业用电倒阶梯输配电价政策。现行与本通知不符的其他优惠电价政策相应停止执行。上述优惠电价政策取消后，严格按照国家、自治区现行电价政策执行。
1、我们认为电价上涨意料之中，长期对标欧美刺激光伏需求。
云南年初取消优惠电价，内蒙发布《内蒙古自治区“十四五”节能规划》明确未来取消优惠电价，市场对此早有预期。中长期来看，终端电价与上网电价联动，电价上涨可显著提升新能源经济性。对于地面电站，上网电价上涨0.01元/W，可提升IRR 0.6pct左右；对于分布式，类似欧洲、巴西，或可显著刺激光伏需求的爆发。
2、短期成本影响需等细则，当前企业依然按照原价执行，极限情况利润影响低于4%。
据我们调研了解，蒙西区域内各大企业当前仍然执行优惠电价，后续取消优惠后新电价如何执行要等待新文件细则，多数企业预计上涨幅度不大。极限情况电价浮动到0.35-0.4元/kwh，目前硅料/硅片/电池/组件生产成本中电费占比分别约30%/25%（非硅）/<5%/<5%，我们对硅料和拉晶环节电耗影响进行测算。根据2021年CIPA的行业数据，多晶硅/拉棒/切片环节电耗分别为63 kWh/kg-Si，23.9 kWh/kg-Si，7.1万kWh/百万片。结合其他行业数据测算，每万吨硅料影响利润0.5-0.8亿元左右，每10GW硅片影响利润0.6-0.9亿元左右。具体到企业上，领先企业利润影响小于行业，以2023年利润基数测算，影响均小于4%；且在建产能电价已有充分沟通，基本无影响。
各家的内蒙在产及在建产能包括：
1）通威：包头一期3.5万吨，包头二期5万吨；
2）中环：呼和浩特一到五期共55GW；
3）上机：包头拉晶30GW在产+20GW在建；包头工业硅8万吨、多晶硅5万吨在建；
4）新特：包头一期10万吨；
5）京运通：乌海一期8.5GW；
6）晶澳：包头硅片约5GW；
7）隆基：鄂尔多斯46GW硅片/30GW电池/5GW组件在建；
8）大全：包头一期10万吨在建；
9）协鑫：包头10万吨颗粒硅在建；
10）阿特斯：包头硅片约5GW在建。
3、综上
我们认为电价上涨对于光伏经济性提升和需求刺激作用远大于对产业链生产成本影响，继续坚定看多光伏板块。
