自9.24行情启动以来，可转债市场经历了从无人问津到妖债频出、个债普涨的转变。
自9.24行情启动以来，可转债市场经历了从无人问津到妖债频出、个债普涨的转变。近期，可转债行情明显加速，表现甚至优于股票市场，可转债等权指数逼近2022年8月15日的高点。
在10月16日的《投资总结之——9月最强一波大涨》中，青蛙君曾指出：“尽管可转债表现不尽人意，但如果坚信行情继续的话，可转债将会是牛市中后段稳健赚钱的利器，目前，做好持仓优化，收集廉价筹码是首要任务。”现在看来，这一观点基本得到了市场的验证。这里并不是说行情进入牛市中后段，蛙们对未来的慢牛行情持续保持乐观态度。大涨行情进入指数震荡固整后，实际上小盘股涨幅是非常惊人的，而伴随而至的就是正股以小盘股为主的可转债持续修复上涨。
这一现象可以从几个方面得到证实。首先，强赎个债的数量增多，通过强赎退市的转债高达32只，占今年强赎总数的60%。其次，妖债横行，尽管市场对高价债的溢价并不高，但这并不妨碍柚子（投资者）爆炒小盘高价债，许多小盘转债的溢价被炒至高位，价格波动剧烈，市场参与者对此乐此不疲。再次，低价债的底部逐步抬高，低于面值的转债已从行情启动前（9月23日）的165只减少至仅剩6只。只要不退市，可转债的不败神话或许能在市场中重新燃起。
从本质上讲，作为债券的一种特殊品种，可转债最令人担忧的是违约风险。由于可转债属于上市品种，流动性得到保障，再加上可以转股的优势，其安全性远高于公司债。然而，今年上半年市场持续下跌，上市公司面值、市值退市的危机加剧，可转债跟随正股退市后，转股优势不复存在，三板市场流动性差且缺乏有效监管，上市公司随意摆烂等问题，导致低价正股的转债陷入恐慌，最终大量机构清仓可转债，转债市场无人问津，纷纷跌破面值。
大行情的到来，这些问题随着正股的上涨迎刃而解。只要转债不跟随正股退市，流动性不缺乏，得到有效监管，能够正常转股，有债底支撑，转债的价格就不应该如此低迷，机构也开始重新配置转债。这也导致了随着行情的发展，正股上涨过程中，相应的转债逐渐加速上涨。
目前，小盘股可能进入阶段性高位，对于低价股的修复可能也接近尾声，但中小盘股转债和价格适中、溢价不高的转债仍然存在机会。蛙哥的操作是将上半年抄底被深套、现在解套获利的持仓进行了减仓，留出部分资金等待机会，而其他持仓则继续持有，等待高低位网格轮动和高价强赎出清。
坚信慢牛，可转债的春天才刚开始。
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