《忠告6 进行滚雪球式的长线投资——放长线，钓大鱼》笔记9
巴菲特长期持有的股票类型
我认为投资者应尽可能少地进行股票交易。一旦选中优秀公司大笔买入之后，就要长期持有。
——《巴菲特投资语录》
巴菲特认为，投资不是一种短期的行为，他需要的是长期的持股。但是并不是每种股票都值得你长期持有，实际上，为巴菲特所认同的也不过那么几种，具体主要有：
1．能持续获利的股票
巴菲特判断持有还是卖出的主要标准是公司具有持续获利能力，而不是其价格上涨或者下跌。他所认为的持续获利能力，可以通过根据报告中的一些项目进行综合分析具体的公式为：营业利润+主要被投公司的留存收益—留存收益分配时应缴纳的税款；这样经过汇总后能够得出该公司的实际盈利。
这样的方式将会迫使投资人思考企业真正的长期远景而不是短期的股价表现，这种长期的思考角度有助于改善其投资绩效。无可否认，就长期而言，投资决策的计分板还是股票市值，但股价将取决于公司未来的获利能力。投资就像是打棒球一样，想要得分，大家必须将注意力集中到球场上，而不是紧盯着计分板。如果企业的获利能力短期发生暂时性变化，但并不影响其长期获利能力，投资者应继续长期持有。但如果公司长期获利能力发生根本性变化，投资者就应毫无迟疑地卖出。除了公司赢利能力以外，其他因素如宏观经济、利率、分析师评级等，都无关紧要。
如果你选择投资获利能力强的股票，我们的结论是“长线是金”。
2．安全的股票
巴菲特的重点在于试图寻找到那些在通常情况下未来10年或者15年、20年后的企业经营情况是可以预测的企业，因为这些企业具有安全性。
事实上，安全的企业经常是那些现在的经营方式与5年前甚至10年前几乎完全相同的企业。当然，管理层决不能因此过于自满。企业总是有机会进一步改善服务、产品线、生产技术等，这些机会一定要好好把握。但是，一家公司如果经常发生重大变化，就可能会因此经常遭受重大失误。
在1977～1986年间，《财富》杂志世界500强企业中总计1000家中只有25家能够连续10年平均股东权益报酬率达到20%，且没有1年低于15%。
通常情况下这样的股票都有两个显著的特点：
（1）其中大企业只使用相对于其利息支付能力来说很小的财务杠杆，真正的好企业并不需要借款。
（2）除了一家企业是高科技企业和其他几家是制药企业之外，绝大多数企业的业务一般都非常普通，它们大都出售的还是与10年前基本上完全相同的、并非特别引人注目的产品。
股票投资是一种风险较大的投资，其风险的存在让你不得不考虑投入资金的安全性。
股票投资风险来源于企业、股票市场和购买力三个方面，而投入资金的安全与否首先取决于企业的经营状况。在考察这些情况的时候，股票投资者要坚持投资活动的自主性，独立思考，自主判断，靠自己提醒自己，安全第一。正如巴菲特所说：“现在避免麻烦比以后摆脱麻烦容易得多。”
