巴菲特在2002-2003年买入中国石油H股时，买入市盈率大约在3-6倍之间，不同计算口径略有差异。以下是具体情况：
核心数据
计算口径 市盈率 说明
按2002年每股收益0.27港元计算 约6倍 买入均价约1.62港元
按2003年盈利计算 约3倍 巴菲特在股东大会上亲口提到"相当于2003年盈利的3倍"
按买入价1.6-1.7港元计算 约5倍 多数媒体报道的常用口径
按2003年每股净利润0.355元计算 约4.87倍 更精确的财务数据计算
买入背景
- 时间：2002年开始建仓，2003年4月"非典"期间大量增持
- 买入价：平均约1.6-1.7港元/股
- 市净率：约1倍（每股净资产约2港元）
- 股息率：约6%-8%
巴菲特的估值逻辑
巴菲特在多个场合解释过，他通过阅读年报估算中石油的内在价值约为1000亿美元，而当时市值仅350亿美元左右，相当于内在价值的3.5折，安全边际极高。
同期国际石油巨头如埃克森美孚的市盈率约15-16倍，中石油仅5-6倍，被严重低估。
卖出对比
- 卖出时间：2007年7-10月
- 卖出价：约13.5港元/股
- 卖出时市盈率：约17-18倍
- 收益：4年多盈利约7-8倍
作为对比，2007年中石油A股上市时开盘价48元，对应市盈率高达63倍，而巴菲特已在H股14港元附近清仓。
