格雷厄姆：便宜不是万能药
作为价值投资理论奠基人，“华尔街教父”格雷厄姆也有过巨大的失败。
那是1929年的11月份，格雷厄姆的联合账户在全年11个月里共盈利60%，超过同期道琼斯指数涨幅近50%。
在1929年的最后一个月，市场开始大幅波动，格雷厄姆认为价格被大幅低估了，便回补了空头仓位，留下了多头仓位。
然而那一个月指数持续下跌，最终格雷厄姆全年收益为亏损20%，而道琼斯指数全年才下跌了17%。
还没完。到了1930年，格雷厄姆认为最糟糕的时间已经结束，全仓“ALL IN”杀入，并且在部分品种上加了杠杆。
但是最糟糕的时间并没有结束，后来道琼斯指数真正开始暴跌，格雷厄姆在那一年亏损了50%。
从1929到1932年的大熊市中，格雷厄姆损失了70%的资产，如果算上他加的杠杆，可以说是倾家荡产。
一个如此小心谨慎的价值投资者，也最终被大萧条的熊市所吞没。
价值投资并不是简单得越跌越买，很多时候便宜的资产会变得更加便宜，贵的资产也会变得更加昂贵。
摘自：“股神”们亏成狗的往事
