03-《解读基金》
分享是最好的学习，我是说书人赵璇。
今天要为你解读的书籍是季凯帆和康峰的《解读基金》。咱们该投资吗？相信很多人的回答都是“不”。投资？有风险。没有听说十个炒股九个亏吗？身边多数人都是小韭菜，难道你会不是那其中的一个吗？但是你想攒够子女的教育经费吗？想让自己退休后生活无忧吗？想实现财富自由吗？我想大部分人的回答都是“当然”。谁不想发财啊。但是这个梦想可以实现吗？普通人都有机会在60岁以后成为千万富翁。如果我告诉你这个目标可以实现，而且不需要你违法乱纪，也不需要你起早贪黑，但是我们要改变思想观念，接受一个新的理念并且开始新的征程——投资。
本文作者季凯帆是天文学博士，教授，中国基金网名誉顾问，《证券市场红周刊》特约栏目撰稿人，开放式基金投资散户，2000年开始在美国投资开放式基金，回国后在国内继续投资国内市场，并以“LAOK”为网名发表系列文章“我的投资观和实践”，并建立博客获得广泛好评。作者康峰是中国基金网网络编辑，曾在搜狐理财、腾讯基金、东方财富网、中金在线等财经媒体发表过文章。热衷于基金知识普及工作。
作者季凯帆在网络上开设个人博客，分享个人的投资理念和成功经验，在中国基金论坛等国内知名财经论坛上热心解答新基民的提问。他的个人博客竟然能引来超500万人次基民的访问。为了将其中的精华和秘笈完全大公开，帮助更多的人成为一名、富有的基金投资者，普及基金知识和加强基金投资者教育，让证券市场更加成熟，因此出版了这本基金理财系列丛书。《证券市场红周刊》《理财周刊》《北京青年报青年周末》都对此书给予了高度的评价。既然我们了解了基金投资的重要性，接下来我将分三个方面对这本书进行重点归纳。投资目标的确定基金品种的选择操作方法的实施投资目标的确定在做一件事情之前我们要先制定计划。同理，在基金投资之前，我们也要了解自己的需求。比如：书中作者的投资就是因为有一天突然觉得把女儿的压岁钱放在抽屉等到女儿成人后再拿出来给她实在是一件很愚蠢的事情。因为钱不断贬值，若干年后拿出来的一笔钱购买力会大大缩水。所以他就想到用这笔闲钱来投资。投资的目的是攒够女儿的教育经费，为自己养老做准备，希望未来随着经济状况的逐渐好转能够实现财富自由。这不正是多数人的理想吗？
既然知道了投资的目的和年限，我们就可以确定投资目标。首先，要了解基金的风险。基金分为货币基金、债券基金、混合基金和股票基金。他们的风险是由低到高的排列顺序。为了平滑风险，我们需要做两件事情：一、分散投资，也称为投资组合。俗话说鸡蛋不要放在一个篮子里。举个例子：可以将资金按照各占50%的比例分别购买债券基金和股票基金。然后每年对自己的投资帐户进行动态再平衡。使账户里的中两种类型的基金总金额始终保持在各占他们的风险是由低到高的排列顺序。为了平滑风险，我们需要做两件事情：一、分散投资，也称为投资组合。俗话说鸡蛋不要放在一个篮子里。举个例子：可以将资金按照各占50%的比例分别购买债券基金和股票基金。然后每年对自己的投资帐户进行动态再平衡。使账户里的中两种类型的基金总金额始终保持在各占50%的比例。二、对波动只有一个办法来平衡——时间。在一个长时间的期限内，这种波动就变得很小。时间越长，这种波动毛刺的影响就会越弱，越不起眼。
我记得曾经新浪微博有一则新闻，武汉的一个股民在20多年前曾买了2支股票，共5000元。然后一直把这张证券交易单放在了柜子里面封存。然而时光穿梭机来到了现在，他的股票到现在翻了几百倍。这个过程中股市还曾发生过多次动荡和起伏，包括股市崩塌。然而这位股民并没有受到这些事件的影响，仍然一直长期持有这两家公司的股票。这笔钱到现在已经变成了几百万的资产。所以说，时间的力量是巨大的。这就是时间产生的复利，时间带给我们的玫瑰。
这个例子当时带给我很深的震惊。因为我自己也不懂股票，而且曾经对周围炒股的人嗤之以鼻，认为都是不学无术之人，炒股之人一定都是亏钱之人。但是后来了解到一些见闻逐步改变了我的想法。所以现在我非常认同基金投资。虽然每个月工资不多，但是我会用剩余的闲钱投资基金。去年还曾经有10%的收益。现在的账户中虽然有的亏损，有的赚钱，但总的来说还是赚的。而且亏钱的基金我觉得我持有的逻辑是对的，所以也不会抛售，而是静待花开。
股神巴菲特曾经在购买一支股票后，接连价格大跌，他又继续重金买入了一次，接下来还是继续亏损，但是他没有抛售，而是一直持有10年，发生了什么？股价翻了几百、几千倍的增长。所以他能成为股神是有道理的。因为他能耐得住股价下跌，而不是像有的股民股价一下跌就到处打听小道消息，生怕自己上错了船，而是从这条船上换到了另一条船。结果，在哪里都是下跌。最后炒股总是亏损。这个还是要从自己身上找原因的。拿多少钱来投资？无论怎么说，投资都不是一个“穷人”的游戏。如果吃穿都有问题的话，暂时就不用考虑投资吧。也许等一切安定了，家庭、事业、收入都稳定了，有闲钱了，这时我们就可以悠闲的考虑未来的日子了。基金投资绝对不是说只要投资了就必然赚钱，就像我们刚才提到的它有风险。只是说长期投资没有风险或风险很小，但是短期投资风险很大。万一你急需用钱的时候，这个时候股价下跌，恐怕你需要在一个形势很不好的时候赎回你的基金，那么损失一定是惨痛的。
为了避免这个惨况，有几种方法可以帮助你进行资产配置。比如：三分之一法。把三分之一的钱用来买房地产，三分之一的钱用来投资证券市场。三分之一的钱用作储蓄或者买国债。西方有句格言：“每个人都该把自己手里的钱分成三份，一份买地，一份做买卖，剩下的一份存起来”。比如：指头算法。这种算法就是估算你应该把多少资产用于投资，把多少用于保守的储蓄。如果你30岁，你应该在储蓄上至少投入30%的资产，各种投资不超过70%。用公式表示就是：可用于各类投资的资产比例=100-你目前的年龄。
当分配好了我们的所有资产，预留了“应急资金”并保证没有借贷，咱们就可以比较从容地去投资，即使投资失败，也不会让咱们倾家荡产。这点非常重要，这决定了你投资的心态。认真的研究投资方向，正确理解投资理念，掌握正确的投资方式，才是成功的投资。让时间成为朋友 在长期投资的情况下，很小的收益变化，会给结果带来巨大的差别。所以，如果是长期投资，一定要追求最高的收益。而随着时间的推移，高收益带来的高风险就会被平滑掉。也就是说，在风险和收益的角逐中，时间会帮我们很大的忙。
美国77年股市统计数据表明，对大公司的股票，77年后，增长了1770多倍在长期投资的情况下，很小的收益变化，会给结果带来巨大的差别。所以，如果是长期投资，一定要追求最高的收益。而随着时间的推移，高收益带来的高风险就会被平滑掉。也就是说，在风险和收益的角逐中，时间会帮我们很大的忙。美国77年股市统计数据表明，对大公司的股票，77年后，增长了1770多倍，而波动更大的小公司股票却涨了5000多倍。可见，你投资开始得越早，就越可以承担更多的风险，从而获得最大的收益。不要太厌恶风险，躲避风险最后就只能让你失去非常好的机会。时间会为我们保驾护航，它是我们的朋友。
复利计复的72法则72法则经常用来做复利的近似计算，用来计算在给定的年收益的情况下，大约需要多少年，你的投资才会翻倍。举例说明：比如年收益为10%，用72/10=7.2，也就是约7.2年投资可以翻一番（用公式计算为7.27年）。风险心理承受能力虽然时间的延长可以大大降低风险，但在短期内，资产的波动还是很大的。特别在中国证券市场。如果咱们跟踪自己的资产情况，会发现有时候大赚，有时大亏，就像坐过山车一样，忽上忽下，咱们的心脏受得了吗？所以我们必须对自己的心理承受能力有个清楚的了解。但是就我个人的经验和体会是，风险承受能力是变化的，它随着自己生活状况的逐渐好转和稳定而不断增强。如果经济状况很差，那么心理状态可能就会很差，不敢承受任何的风险和损失。也因此不会有收益。如果随着时间的推移，经济状况好转，生活目标逐步实现，那么有闲钱时，心态也会发生巨变。这时对于投资就不会那么谨小慎微。愿意学习和尝试并且从中获益。
结论：选择基金的关键每个人的情况都不同，投资期不同，心理风险承受能力也不同。投资基金没有放之四海都可以通用的标准模式，而只有适合每个人自己的模型。你一定要明确自己的投资目标，如果你是为自己准备养老金，也许你还有20年到30年的投资期，而且你对投资的风险有足够的了解，心理承受能力也很强。那么你就可以充分利用长期投资的优势，去寻求最大的收益，同时完全可以承受短期波动对你心理带来的冲击。这时候，你如果投资开放式基金，就可以选择最激进的股票式基金，而且可以选择那些投资中小企业的“中小盘”股票基金，也就是最激进、风险最大、收益最大的基金。基金品种的选择第一步，我们基本上清楚了投资基金的必要性以及该买什么类型的基金。
但是，同种基金之间却有较大的区别。如何从这些基金中发现优秀的基金为咱们服务呢？是不是收益越高，基金就越“好”呢？诸如此类的问题一定会让我们觉得很困惑。好在有人专门在做这些基金评估/评级的事情，比如晨星公司。最好的基金评价网站——晨星晨星网站是指晨星资讯（深圳）有限公司的官方网站，它成立于2003年，是美国晨星公司在中国大陆设立的子公司，网址为：http://cn.morningstar.com晨星公司是世界非常著名的证券评估公司，不但评价各种开放式基金、封闭式基金，也对各种股票进行评价。除了在美国、中国设立公司评估证券市场外，还在澳大利亚、加拿大、芬兰、法国、德国、香港、意大利、日本、韩国、荷兰、新西兰、挪威、瑞典、台湾、英国等设立机构。所以可以看出完全是一个世界级晨星公司是世界非常著名的证券评估公司，不但评价各种开放式基金、封闭式基金，也对各种股票进行评价。除了在美国、中国设立公司评估证券市场外，还在澳大利亚、加拿大、芬兰、法国、德国、香港、意大利、日本、韩国、荷兰、新西兰、挪威、瑞典、台湾、英国等设立机构。所以可以看出完全是一个世界级的公司。可以说晨星公司是世界上最著名的投资资讯公司。中国晨星提供的服务主要是对各个基金的评估和对基金相对情况的比较。作者特别钟情于他的三个功能：晨星评级、基金龙虎榜、基金投资风格箱。作者认为晨星网站是一个非常好的网站 ，晨星公司也是一个非常权威的投资资讯公司，充分利用晨星的信息是一个成熟的投资者必备的手段。
结合我自己的经验，除了晨星，第三方基金评估网站还有天天基金网。该网站页面比较亲民。浏览起来容易理解。在我学习了这本书以后，我也会使用晨星网对自己钟意的基金类型进行检索，优选基金评级在三星以上的基金。优秀基金公司是首选一个基金公司有一支明星基金并不奇特，但如果所以基金综合情况都比较优秀，那是不是可以说，这个公司的综合实力要比其他公司强呢？根据这一思想，咱们依然采用晨星评级，根据 一个公司下属的所有基金的评价等级来对基金公司的总体情况进行一个评判。
基金经理是操控一支基金的核心人物，他的专业水准直接影响到我们的切身利益。一般来讲，考察一个基金经理的重要指标就是他的从业时间。一个理想的基金应该是被同一个基金经理运营较长的时间。也就是说一个经验丰富的基金经理经营了较长时间的基金是一个好的选择。
资产配置比率：选择基金的核心基金的特性主要取决于两个方面，一个是投资策略，也就是会选择什么样的股票，一个是资产配置，也就是一个基金中股票和债券的比例。不同配置的基金收益和风险都是不一样的，也就是说你不能单纯地比较两个基金的收益。这是由资产配置决定的，而资产配置比例是在基金招募书中严格规定的，如果要修改也必须先更新基金招募书。基金招募书是基金的“宪法”。
技术统计资料：选择基金的参考在中国晨星网站上，无论你通过什么方式搜索到一个基金，都有“风险评估”一栏。如果是一支一年以上的基金，也就是参加评级的基金，在这项里面会有六个指标：平均回报、标准差、夏普比率、阿尔法系数、贝塔系数和R平方。
平均回报是按照该年到统计时的数据去推算一年的总回报。标准差是表现基金的增长率的波动情况，也就是平均涨跌幅度的变化。标准差越大，说明基金收益的变化越大。
夏普比率是综合了收益和风险的系数，基本上是收益除以风险。数字越大，说明收益和风险 比越高。夏普比率高，也就是说在收益相同的情况下波动就低。
阿尔法系数是代表基金能在多在程度上跑赢整个市场，也就是我们所说的大盘。当然是数值越大越好，也就是说基金的收益能超越市场。
贝塔系数也是表现基金相对于大盘的波动情况，如果是一个指数基金，那贝塔系数就是1，因为指数基金是完全按照大盘情况来设置的。贝塔比1大，说明基金比大盘波动还要大，也就是短期风险比大盘还大，比1小，说明比大盘波动小，风险比大盘小。
R平方代表基金和大盘的相关性，如果是1，表示和大盘完全相关。基金实R平方和1相差很大，贝塔系数就没有什么意义了。R平方代表基金和大盘的相关性，如果是1，表示和大盘完全相关。基金实R平方和1相差很大，贝塔系数就没有什么意义了。简单地说：回报和阿尔法系数都代表收益，当然越大越好；标准差和贝塔代表波动，也就是短期风险，数值越小基金表现越平稳。夏普比率是收益和风险两者的综合，在收益或风险相同时，越大越好。
再次强调的是：在同类基金中必须进行比较，也就是相对同于同样的资产组合标准。用股票基金和债券基金去比较是没有任何意义的。
独特的指数基金指数基金就是跟踪一个特定的证券指数，例如上证指数。基本要按照指数的制定方法来配置所持有的证券品种和比例，是完全被动的一种基金。这带来一些好处。指数基金一般都有非常好的分散投资效果。第二由于指数的编制相对稳定，因此股票的买入卖出都很不频繁，这样大大节省了交易成本，也就是大大降低了管理费用。由于是完全模拟指数，所以是一个被动基金。这个和市场的规律非常有关系。
还有一种投资指数的方式，那就是通过ETF来投资指数基金。ETF(Exchange Traded Fund：交易型开放式指数基金)。ETF的申购费用和管理费用不仅比一般的基金要低，比相当多的指数基金也要低。所以ETF更应该长期持有。且ETF基金不存在通过大分红、拆分之类的方法进行持续营销的可能。
面向海外的QDII
QDII（国内机构投资者赴海外投资资格认定制度）制度由香港政府部门最早提出，是在外汇管制下内地市场对外开放的权宜之计，以容许在资本账目未完全开放的情况下，国内投资者往海外资本市场进行投资。国际市场是一个平衡组合的非常好的对象。中国市场是一个新兴市场，占全球市场的不到5%。QDII给咱们一个投资其他95%市场的方式。
分散投资：建立自己的组合更多的人是同时持有几个基金，建立一个投资组合。因为他们在寻求分散投资。分散投资的核心是要考虑三个因素：相关性、收益和波动。把分散投资和长期投资结合在一起，肯定是最好的结果。
“核心式”投资组合和“再平衡”最好的核心基金，理论上是一个大盘基金，而且应该是一个价值和成长平衡型的基金，也就是在晨星投资风格箱中的第一行的中间格。国际配置QDII、行业基金或者任何你看好的黑马、新星作为你的非核心部分。基至，你可以选择一些股票作为非核心部分。再平衡从表面上看你是卖掉一个上涨快的优良资产，买入一个下跌或者跑得慢的不良资产，但实际上这是一个“高抛低吸”的过程，是一种通过纪律性投资来进行卖高买低的过程。这符合市场是轮动的概念。更重要的是再平衡保持资产组合的稳定性，也就是风险和收益的平衡。有人用历史数据做过归算，再平衡的综再平衡从表面上看你是卖掉一个上涨快的优良资产，买入一个下跌或者跑得慢的不良资产，但实际上这是一个“高抛低吸”的过程，是一种通过纪律性投资来进行卖高买低的过程。这符合市场是轮动的概念。更重要的是再平衡保持资产组合的稳定性，也就是风险和收益的平衡。有人用历史数据做过归算，再平衡的综合效益要远远高于不做再平衡的收益。一般一年到一年半才做一次再平衡。而再平衡也仅仅是一个微调过程，只是为了让组合不要偏离自己制定的目标。
操作方法的实施
去哪里买基金一种常用的基金购买方式就是基金公司网上直销，也就是通过互联网登陆基金公司的网站，并使用基金公司认可的网上交易银行卡进行转账、交易基金的方式。长期持有策略是制胜的法宝大多数人都知道，保持一个队伍一直排下去可能是最好的办法，而那种跳来跳去的方式是非常糟糕的。
在熊市买入的是勇气，而从熊市守到牛的人却是要的毅力、耐心和信心啊。什么时候赎回基金如果一个基金在较长的时间内落后同类的其他基金，那事情就比较麻烦。作者说的较长时间至少是用半年来衡量。但同时如果一个基金跑得比同类基金过快，也不是好事情。当有上面这些事情发生的时候，就得考虑是不是该赎回原来持有的基金了。
赎回过程，我也建议采用分步的方式。中国的股市波动太快，分步赎回也会降低一些风险。 在任何时候都要记住，控制风险是最重要的。
总结：
作者从明确投资目标、选择基金品种和制定投资策略等方面系统、全面地阐述了他坚持长期投资和注重风险控制的投资观点，并全方位地解读基金的奥知己知彼。无论是新基民还是老基民，阅读他的著作不但是开卷有益，而且是一种精神的享受，因为作者在介绍基金知识的同时也把生活的智慧和哲理融入了其中。
