第11章 波音公司
2012年2月6日，波音公司表示在机身部分发现了制造缺陷。2012年7月23日，5台罗尔斯-罗伊斯公司生产的发动机被发现存在缺陷。5天后，一架787飞机的发动机在测试中出现故障。9月5日，全日空航空公司在左发动机冒出白烟后被迫取消起飞（白烟是由液压系统故障引起的）。12月5日，美国联邦航空管理局(FAA)在接到燃油泄漏报告后下令对所有787飞机进行检查。
即使在787飞机的研发上投入了200多亿美元的现金，该公司的现金还是多于负债。然而，该公司确实存在巨额养老金和医疗负债——230亿美元，而5年前只有82亿美元。
在购买该公司的股票之前，我需要分析资产负债表中这230亿美元的负债，但首先我要分析该公司的其他关键基本面。
波音公司有两个业务：商业航空和国防。大型商用飞机的生产是双头垄断的，有几乎难以逾越的进入壁垒，生产787飞机所需的技术和生产前成本就是明证。
哈佛商学院德高望重的教授迈克尔·波特(Michael Porter)指出了决定一家公司长期盈利能力的5种因素。波音公司的商用航空业务出色地通过了波特的5因素测试：
1.新进入者的威胁。
2.替代品的威胁。我无法想象高速火车或轮船，或任何未来的新旅行方式，会在不久后减少人们对航空旅行的需求。
3.对供应商的议价能力。
4.对客户的议价能力。
5.竞争程度。
初步模型得出的结论是，该公司2015年的每股收益至少为7美元。
