“我的声誉一一无论是一直以来的，还是最近被赋予的，似乎全都与‘价值”这个概念有关。但是，事实上，我真正感兴趣的仅仅是其中用直观而且确凿的方式呈现的那一部分，从盈利能力开始，到资产负债为止。至于每个季度的销售额增长率变动，或者所谓的“主营业务收入，包含还是不包含某些具体副业，类似模棱两可的事情，我从来不放在心上。最重要的是，我面向过去，背对未来，从来不做预测。”

                                  一—本杰明·格雷厄姆

所有投资哲学的核心问题都是关于价格和价值的关系，格雷厄姆认为股票市场是不可预测的，不论是短期还是长期。人们根据企业在过往的表现和发展信息，能够预测出的只是企业在一段时期之中业务的表现而已。但对于掌握价值投资方法的投资者来说，根据这些信息来确定企业的价值，从而将其与股票价格联系起来，便能做出正确的投资决策。

价值投资主要是指在基本业务价值的基础上通过相当不错的折扣来买人股票的一种投资方法，这种方法无论是在经济繁荣时期还是在经济危机时期都很适用。一般而言，价值投资更像是一种心态，主要特征便是将股票的价格和其背后企业的价值联系在一起。

可以说在投资市场中，“价值”这个词已经被用滥，在每一项投资中，“价值”都是一个不可回避的问题。那么究意什么是“价值”呢？一般来说，在进行投资时，我们会遇到下面几种不同类型的“价值”。

投资价值是每一个投资者根据自己的目标所愿意付出的价值，因为即使是在面对同一项资产，不同的投资人也有着不同的投资回报率的目标，所以他们在进行投资时所希望付出的价格也是不同的。对于这个问题，我们通过一个例子便能够很好地理解。

有三位投资人想要同时投资一家公司的股票，一开始他们都在观望股票市场的价格走势，最终有一家企业进入了三位投资人的视野之中。这家企业的股票市值是50美元，三位投资者有着不同的收益目标：第一个投资者希望能够保本，不愿意接受价格滑落10%的风险；第二位投资者则希望年获利率能够达到20%，对于股票价格变动的风险也能够接受；而第三位投资者则希望能够至少有4%的股利收入。所以三位投资者在股票买入价格上都有着不同的选择。

当该公司的股票价格下降到45美元以下时，第一位投资者不会购买这家公司的股票，因为这超出了他的风险承受能力。而当这家公司的股票能在一年之内涨到60美元时，第二位投资者就会出手买进。当这家公司每年的股利能够超过2美元时，第三位投资者也会购买。后两位投资者在购买股票时的价格可能不一样。但在不同的投资者看来，这两个价格都是这家公司的价值。

正如“一千个读者眼中有一千个哈姆雷特”一样，在不同的投资者眼中，同一个公司的价值可能也是不同的。这一切都与投资者的预期投资回报率有关。大多数投资者都会按照自己预设的标准来买入股票，而这便是他们眼中股票的投资价值。

账面价值根据会计核算为基础来测算公司的净值，同时这一标准也能够反映出股东权益的每股价值。一般来说，一个公司的股票价格不可能会长期低于净值，其价格迟早会上涨到账面价值之上，也正是因为如此，许多价值投资者才敢于对许多“表现低迷”的企业股票进行投资。

清算价值则是用来测量公司在出售的所有资产，以及收回所有应收账款，付清所有账单和债务后还能收回多少金额的一个标准。但一般来说，即使今年这家公司冲劲十足，创造了较高的盈利，但很有可能在明年就会因为赚不到钱而陷人倒闭的困境之中。

内在价值则是用来对一家公司财务状况进行分析后所评估出的公司价值，是一家公司的实际价值。在推算内在价值时，需要涉及真实的公司资产、公司预期收益、鼓励价值和公司的销售增长率等状况。在价值投资中，一个股票的价格与其内在价值相差越多，其所能够获利的空间也就越大。这也正是我们前面章节中所提到的“安全边际”的问题。

在价值投资中，正确评估企业的价值十分重要，这也是正确进行价值投资的关键。当一个企业的内在价值被严重低估时，对于价值投资者来说，最好的投资时机也就到来了。但也正如前面的章节中提到的，对企业进行价值评估并不是一件简单的事情，其所要涉及的问题也是多种多样，所以对于一些投资者来说，这也是一大问题所在。

其实在价值投资中，运用一些价值投资的法则也能够很好地进行投资，而在这个过程中，投资者既不需要掌握复杂的经济模型，也不需要具备工商管理的高学历，只要拥有正确的心态和情绪就够了。

价值投资的法则是买进两三只长期获利高于平均市场水平的绩优股，然后耐心等待5年或10年，你会发现这只股票已经成长为一只获利惊人的股票。一般来说，价值投资的法则可以简化为以下原则。

逢低价买进资产，这与低价购买实体商品是一样的。对于消费者来说，任何商品的价格出现了下降，都会让大家觉得商品正在变得“物超所值”，从而引起众人的抢购。在正常的股票市场之中，这种“逢低买人”策略应用得并不广泛，大多数投资者认为在股票价格上涨时要跟进，在股票价格下跌时要杀出。市场分析师也认为在价格上涨开始入局，能够使得投资者在股票上涨时获利。

但在价值投资法则中，逢低价买入却是第一个重要原则，这一原则要求投资者在进行任何投资时，都应该尽可能地低价买进，从而达到投资价值的最大化。正如前面所说，由于股票市场的价格始终处于不断的变动之中，低价买人股票将会使投资者获得更大的安全边际，不仅能够降低投资的风险，同时也能够获得较多的投资回报。当然，想要使这种投资法则生效，前提是这家公司真正存在内在价值被低估的现象，否则一家本就没有发展潜力的企业股票价格再低，也没有投资的必要性。

塑造价值概念是价值投资的第二个原则，投资想要获得成功，就必须先做好充足的准备工作。在想要购买一家公司的股票之前，必须首先了解这家公司的运营和财务情况，根据其生产环境、发展战略来评估其内在价值，从而进行正确的投资。这也正是前面所说的企业价值评估的内容，虽然没有办法获得精确的评估结果，但这确是最大化“安全边际”的一种做法，而安全边际也正是价值投资的第三个原则。

反向操作、坚持到底以及忽略市场也是价值投资法中的重要原则。反向操作要求投资者多多关注那些价值远被低估的企业，这也正是那些价值投资专家们获得成功的关键。坚持到底则要求投资者关注企业长远的发展，而不会因为一两次股价的涨跌而对自己的投资行为产生动摇。忽略市场则更多地要求投资者关注企业自身的情况，而不要被市场之中众多复杂的信息所困扰，从而影响最终的投资。

价值投资作为投资市场的一个“异类”，受到了众多投资专家的喜爱。对于一般的投资者而言，价值投资也并不是“高山流水”般的存在，只要掌握了一定的方法和原则，在进行投资时理性专注，正确评估企业的价值，就一定能够在价值投资中得到回报。