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收益与风险
主编：魔音大侠
收益与风险
资产收益与收益率：
资产收益：绝对数，效果，资产收益=利息股息股利收益+资本利得收益。
资产收益率：相对数，效率，资产收益率=利息股息股利收益率+资本利得收益率。
收益率=收益÷买价。
类型：
实际收益率：实际，实现，已经实现或确定实现的收益率，且扣除通货膨胀率。
预期收益率：期望收益率，期望值，在不确定的情况下，预测的未来可能实现的收益率，加权平均数。
必要收益率：最低要求收益率，最低报酬率，
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
=纯利率货币的时间价值+通货膨胀补偿率+风险收益率
=无风险收益率+贝塔系数×（市场平均收益率-无风险收益率），
无风险收益率=纯利率货币的时间价值+通货膨胀补偿率，短期国债近似的代替无风险利率，
市场风险收益率=市场风险溢酬=市场风险溢价=市场平均系统风险=（市场平均收益率-无风险收益率）=贝塔系数=1，
风险收益率=风险的大小+投资者偏好=贝塔系数×市场风险收益率。
预期收益率>=必要收益率，方案可行。
预期收益率<必要收益率，方案不可行。
资产风险：
概念：财务管理的风险指收益的不确定性。
风险衡量：
方差，标准差，标准差率，衡量整体风险（系统风险和非系统风险）。
风险和收益是对应的，高风险高收益，风险指收益的不确定性，用收益的离散程度来衡量风险的大小。
期望值=加权平均，不能衡量风险。
方差=（期望值-某收益率）^2×概率+期望值到某收益率距离的平方×概率+……，期望值相同时，方差越大，风险越大。
标准差=方差^0.5=方差开平方，期望值相同时，标准差越大，风险越大。
标准差率=标准差÷期望值，不受期望值限制，标准差率越大，风险越大。
在期望值相同时，选择方差标准差小的方案。
在标准差率相同时，选择期望值大的方案。
风险矩阵：按风险发生可能性和严重程度，将风险绘制在矩阵图中，
优点提供了风险可视化等级，
缺点主观性强，不准确，不能通过数学运算得到总体风险。
风险管理：
原则：
战略性原则：企业战略。
全员性原则：全员参与。
专业性原则：专业人才。
二重性原则：损失最小化，不确定性，绩效最优。
风险管理对策：
风险规避：退出，不玩了，拒绝，禁止。
风险承担：自担，接受。
风险转移：投保，合营。
风险转换：改变。
风险对冲：组合分散。
风险补偿：计提。
风险控制：减轻，减少。
证券资产组合收益与风险：
组合收益率=加权平均。
证券资产组合风险：两种组合风险。
组合方差=（标准差A×占比）^2+（标准差B×占比）^2+2×标准差A×占比×标准差B×占比×相关系数。
相关系数不影响组合收益率。
组合标准差=组合方差^0.5=组合方差开平方。
相关系数=1，完全正相关，不分散风险。
相关系数=-1，完全负相关，最大分散风险。
相关系数>负1且相关系数<1，相关系数在1和-1之间，分散部分风险。
相关系数=0，不相关，分散部分风险。
相关系数>0，正相关。
相关系数<0，负相关。
如果相关系数=1，组合后的非系统风险，不扩大，也不减少，此时组合标准差等于各单项资产标准差的加权平均数。
分类：
非系统风险：特有风险，特殊风险，可分散风险，公司风险，个别资产风险，可分散，组合分散，相关系数衡量。
系统风险：市场风险，不可分散风险，影响所有公司，影响所有资产，不可分散，贝塔系数衡量。
随着更多证券加入到投资组合中，非系统风险降低的速度会越来越慢。
系统风险衡量：
市场风险，不可分散风险，用贝塔系数衡量。
贝塔系数：某资产的贝塔系数，表示该该资产的系统风险是市场组合系统风险的倍数。
贝塔系数=1，市场组合系统风险贝塔系数=1，该资产收益率等于市场组合平均收益率，该资产系统风险等于市场组合系统风险。
贝塔系数>1，该资产收益率大于市场组合平均收益率，该资产系统风险大于市场组合系统风险。
贝塔系数<1，该资产收益率小于市场组合平均收益率，该资产系统风险小于市场组合系统风险。
贝塔系数=0，无系统风险。
贝塔系数>0，同方向变化。
贝塔系数<0，反方向变化。
市场风险收益率=市场风险溢酬=市场风险溢价=市场平均系统风险=（市场平均收益率-无风险收益率）=贝塔系数=1。
组合贝塔系数=加权平均。
资本资产定价模型：
资本资产指股票资产，衡量系统风险。
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
=无风险收益率+贝塔系数×（市场平均收益率-无风险收益率）。
无风险收益率=纯利率货币的时间价值+通货膨胀补偿率。
风险收益率=贝塔系数×（市场平均收益率-无风险收益率）
=贝塔系数×市场风险收益率
=贝塔系数×市场风险溢酬
=贝塔系数×市场风险溢价。
市场对风险的态度：
越容忍风险，市场风险溢酬越小，
越厌恶风险，市场风险溢酬越大。
有效性：高风险，高收益。
局限性：贝塔系数难估计，缺少历史数据，历史数据估计的贝塔系数不一定适用于未来，资本资产定价模型是一种假设。
