第三部分 投资风险
>> 中国基建投资占GDP的比例为世界发展史上最高的
>> 从增量的角度看，我们的基建增速之高古今中外少见；但从存量的角度上讲，我们的人均基础设施存量与发达国家还相去甚远
>> 要避开价值陷
>> 有几类股票容易是价值陷阱
>> 第一类是被技术进步淘汰的
>> 第二类是赢家通吃行业里的小公司
>> “这个公司是越大越强，还是越大越难
>> 第三类是分散的、重资产的夕阳行业
>> 第四类是景气顶点的周期股
>> 第五类是有会计欺诈的公司
>> 最后一类是人不行、捧着“金饭碗”讨饭的公司。
>> 金玉之堂，莫之能守
>> 高增长必须有高门槛（品牌、渠道、规模、资源、资质、核心技术）为后盾，否则容易引来恶性竞争。
>> 高估值成长股的平均回报远不及低估值价值股，原因就在于成长陷阱比价值陷阱更常见。
>> 的压力。其实，寄生式增长往往不具有持续性，因为其命脉掌握在“大款”手中，企业自身缺乏核心竞争力和议价权。
>> 会计造假 价值股也有这个陷阱，但是成长股中这个问题更普遍。
>> 各类价值陷阱的共性是利润的不可持续性，各类成长陷阱的共性是成长的不可持续性。
>> 投资者总是过于关注成长的暴发性而忽视成长的可持续性。
>> 暴发性成长本质上具有不可预知性和不可重复性，就像彩票一样，总有人中，但一定不是你
>> 投资，宁要有门槛的低增长，不要没门槛的高增长，因为前者可持续，而后者难维系。
>> A股中股票估值的高低与公司品质的好坏关系不大，确实有许多便宜的好货和昂贵的赝品并存。
>> 下跌的原因有很多种，有的是估值缩水，有的是基本面出现问题，有的是逻辑被破坏
>> 需要理解什么是永久性的下跌，什么是暂时性的调整
>> 价值投资有一定的风险，即使前面做对了10次，只要最后一次被套进去就很可能血本无归
>> 趋势投资是可以不断止损的，每一次错误最大的损失是有限的
>> 价值投资缺乏自我纠错的功能，所以实践者必须是强者思维
>> 价值投资者需要判断是市场错了，还是自己错了，需要做的是止错而非止损，这是两者之间的区别
