今天是什么日子

起床：4:51

就寝：22:42

天气：

心情：心情很好，每天都有好心情。今天继续分析恒瑞医药的资产负债表，一边分析，一边看后面的附注，同时记录，思考这些数据对公司的发展有增加还是减弱的作用。

感觉这样阅读财报比较有收获，一点点分析，一点点记录，有点日拱一卒的感觉，开始的时候虽然艰难，但再艰难我们还是得一步一步走下去，财报分析是公司分析的重点，也是难点，财务数据会告诉我们很多内容，关键是你是否能够透过数据看公司，这就是张新民教授对财报的理解，任何财报的形成都是一连串的业务在支撑着，财报并不是由孤立的数据构成，而是由一项项业务积累而来的。

当然现在分析的只是资产负债表简单的一部分，还可以从资产配置的变化和结构的角度来解析财报，总之，越看越觉得财报分析比较有趣，也非常耗时间，所以这些把时间都占据了，还看什么股价的涨跌啊！怪不得巴菲特说我不是市场分析师，也不是股价分析师，我是企业分析师，专门分析企业。财报分析只是企业分析的一部分，也是最基础的一部分。

纪念日：

叫我起床的不是闹钟是梦想

年度目标及关键点：

1.早起：4点30分前起床 最少265天；131/265;

2.跑步：慢跑最少1650公里；618/1650

3.写作：晨间日记最少300日；192/300

4.阅读：纸书55本；《一个投资家的20年   上册》22/55

电子书25本；《复利信徒》5/25

5.每天阅读纸书40页最少220天；76/220

6.每天用python编程30分钟最少300天；33/300

每日反思对标：

1.主动积极 

2.以终为始 

3.要事第一

4.双赢思维 

5.知己知彼 

6.统合综效 

7.不断更新

今日三只青蛙/番茄钟

1.跑步5公里；

2.阅读纸书20页；

3.写作  晨间日记D882；

4.学习投资理财知识；

成功日志-记录三五件有收获的事务

1.跑步5公里；

2.阅读纸书19页；

3.写作 晨间日记D881；

4.学习投资理财知识；

财务检视

昨天主要分析了经营类资产，今天继续分析生产类资产和投资类资产。资产总计370亿，生产类资产58亿，投资类资产57亿，各占比约16%；

生产类资产的大头是固定资产37.65亿，其次是在建工程14.39亿；生产类资产的总占比为16%，说明是轻资产企业，折旧对经营利润的影响较小；按理说是不需要大量的资本开支的。

固定资产原值期末数为69亿，累计折旧31.4亿，本期计提折旧2亿元；这个2亿元在净利润扣除了，但实际没有现金的流出；虽然计提了折旧，但利润是固定资产69亿产生的，而不是固定资产的账面值37.6亿产生的。

在建工程期初为13.1亿，期末为14.4亿，同时转固3.2亿，说明本期增加了14.4+3.2-13.1=4.5亿；固定资产原值从62亿增加到69亿，折旧增加2亿，最终计入固定资产增加5亿，在建工程增加1.3亿，生产类资产增加6.3亿，这些都是以后利润的来源，是增加公司竞争优势的资源。

投资类资产57亿，其中交易性金融资产41.4亿，其他非流动性金融资产14亿。

交易性金融资产主要是理财产品，40亿；权益工具投资1.4亿；但理财产品的详细情况没有说明，比如期限，收益率，理财机构等均没有提及；查看了一下2019年的年报，披露情况和半年报一样，都比较简单；我们看财报一定要疑罪从有，至少在财报披露上是减分项，暂时还没有看到像海螺水泥披露得那么详细的。

其他非流动金融资产中有11亿为一年期以上的定期理财产品；3亿为其他；

一点点的分析这些资产，应该问题不大；51亿是银行理财产品，保本收息应该没有问题；资产质量较高；

通过上述分析，恒瑞医药的资产质量还是较高的，除了存货可能存在较大的资产减值可能性外，其余的资产问题不大；

接下来看看负债的情况：

负债合计36.22亿，全部为无息负债；没有有息负债。说明恒瑞医药的负债质量很高。负债端不存在问题。

三看所有者权益：

实收资本+资本公积：99亿；股东支付的钱；

盈余公积+未分配利润：240.7亿；公司利用资源赚的钱；

公司赚的钱/股东投入的钱=240.7/99=2.43倍；

说明公司是一家赚钱的公司，公司赚的钱比股东投入的钱多，公司利用股东投入的钱在不断的创造价值；

2020年年报的数据为：股东投入的钱84.7亿，公司赚的钱235.3亿，比例为235.3/84.7=2.78；

本期比例比上期比例低，说明公司利用资源创造价值的能力在下降；这也符合当前的形势，大单品集采，售价骤降，公司赚钱能力降低符合常识。后续需要重点关注这个指标。

通过两天的分析，基本将公司合并报表的资产负债表梳理了一遍，感觉对公司的质地了解更深入了一步。

后续需要根据张新民教授的《从财报看企业》，对比分析一下母公司的资产负债表和合并资产负债表的差异，看看能不能从中看出企业的战略。

人际的投入

晨跑确实是一个好习惯，但说晨跑空气新鲜却不一定，特别是秋冬天，太阳升起比较晚，一般跑完太阳还没有升起，这时候植物还没有进行光合作用，还没有吸收二氧化碳释放氧气，所以空气清新一说不准确。

但跑步二十多分钟后身体确实能产生多巴胺和内啡肽，让人能精力充沛一整天，开启元气满满的一天。这也是大多数人喜欢晨跑，甚至享受晨跑的原因。

读书犯困是因为没有真正沉下心来阅读，我现在是一边阅读，一边写读书笔记，碰到自己感兴趣的内容就写下来，有感悟就写写感悟，没有感悟碰到优美的文字，也会摘抄下来，即便只是简单的摘抄，即便不是手写简单的敲键盘，也调动了身体和大脑的众多器官，也属于思考的一部分，所以不会犯困。

还有一个原因是读物和读者真的不匹配，越来越感觉到推荐书目不靠谱，每个人的智商，阅历，经验，成长轨迹都不一样，环境和读书的心态也千差万别，所以你觉得受益无穷的书，别人读起来索然无味；别人兴致勃勃的推荐，你却哈欠连天，眼皮沉重；读书是自己的事，选书亦是如此，只有你感兴趣的书你才能看下去，只有你知道你到底想要什么，想解决什么问题。

开卷有益-学习/读书/听书

《巴芒演义》

1.关于保险业的规律：保险业始终困在一个无法解决的公共关系中。一个广为人知的保险公司品牌不一定值钱，其他行业很少有这种情况。

保险公司没有品牌溢价，无法建立以品牌为核心的价值体系，最终决定保险公司业绩的还是保费的价格，低保费的保险公司业绩可能有保障；但小的保险公司生存能力很弱，稍不小心就会濒临死亡。

我自己在选择保险的时候最看重的还是保费的高低，无论是车险还是人寿保险都是如此。但长期的人寿保险我选择的理由是什么？网上投保比较方便，选择会考虑品牌问题吗？会考虑大品牌公司，有保障。

2.最有良知的保险公司也无法准确预测长期保单的真实成本。保险业倍一系列不利的经济因素诅咒，长期来看前景黯淡，因为它面临大量竞争对手，极低的行业进入门槛和很难做出差异化的产品。

3.对于任何保险公司报告的盈利数字，你应该保持高度怀疑的态度。

4.保险行业属于太难理解的行业，所以最好不要投资保险行业的 二级市场；巴菲特之所以投资，是因为第一他对保险行业比一般人稍微懂一些；最重要的一点是他想要的不是保险行业，而是保险行业的浮存金，低利息甚至是负利息的浮存金才是巴菲特看重的，他可以利用保险企业的浮存金进行有效的投资；保险企业可以不赚钱，甚至微亏，只要浮存金的利率小于投资收益率即可。保险企业不是靠保费收入赚钱的，而是靠浮存金投资收益和保费运营费用之间的差值赚钱的，如果投资收益率不足以覆盖保险运营的成本，那么保险企业想要赚钱困难重重。产品无差异化，竞争激烈，未来可能发生的巨额赔偿，长期通货膨胀，这些都是保险业的敌人，特别是投资保险企业的投资人需要考虑的问题，需要考虑的问题太多，一般人真的无法驾驭。 

健康与饮食

今日步数：

今日锻炼：

今日饮食：

好习惯打卡