1、估值的锚 在天灾、战争等外生灾难冲击下，货币而非EPS为市场估值更合理的锚。目前，A股市值/M2约为28%、历史分位为43.7%，仍处于略有低估的状态。 货币既具有内生性...
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光大下半年策略展望笔记
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个人投资课之指数基金定投
宽基指数是最常见的、没有任何主观因素的、直接按照规则被动地复制市场表现的股票指数。 普通人对绝大多数行业都没有判断能力，所以投资宽基指数，获得市场平均回报就很好了。 投资最常...
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个人投资课之投资组合
构建一个投资组合，是在管理最大回撤指标的情况下，获取长期收益。 1、收益与回撤 像“波动”、“风险”这样的词汇，其实都非常抽象，大脑很难直观地理解。投资跌幅在20%以内，投资...
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个人投资课之自我局限
1、过度自信 如果因为偶发事件赚了钱，却把原因归结成了自己的能力，那么等待你的往往就是灾难。比如在市场大牛市的时候，人人买股票都赚钱，人人都觉得自己是股神。但等到熊市一来，所...
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个人投资课之投资工具
1、指数基金 绝大部分的上市公司，其实都是糟糕的公司。除非你是股神，能不断地买入有潜力的公司，卖出已经不行的公司，否则你能押中超过市场平均回报的公司的概率只有区区的2.4%。...
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理解市场和风险—个人投资课学习笔记一
市面上有无数的课程、书籍和“过来人”在告诉你投资应该怎么做，怎样才能赚到钱。关键的问题是：绝大多数人把学习投资的力气用错了地方。 人们缺乏的不是高深的金融和投资知识，而是让自...
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职业选择—财富报告学习笔记
财富依然在增长，逻辑却变了。钱越来越难赚，主要资产出现了显著的分化。 财富是增长的结果，寻找财富本质上就是寻找增长的动力。中国经历了转型蜕变期，从工业化到服务业，从城镇化到城...
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认知训练营2020学习笔记
认知的三个层次：具备好的思维、判断和决策模块；分情况调用不同的模块；自主创造、自主选择。 在感性、理性和教养组合的三元方程中，使用自己的参数，寻找自己的自由。 1、财略 投资...
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行为偏差在投资中的应用—行为经济学学习笔记
1、市场情绪 现实生活中大多数偏差是结合在一起的。 罪恶股票的平均收益率比正常股票高。去买那些别人不喜欢的股票，投资者不喜欢它们不是因为基本面上的信息，而是由于某种心理偏差、...
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风险偏好中的偏差—行为经济学学习笔记
1、参考点依赖 锚定效应主要是人们预期中的偏差，但参考点依赖没有这个预期中的偏差，它只是提供一个参考点，让你更容易选择。 嫉妒心过去曾经帮助我们生存和繁衍后代，但现在却会阻碍...
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预期中的偏差—行为经济学学习笔记
1、有限注意力 人的注意力是非常耗能量的资源，因此不可能一直集中注意力，所以导致有限注意力偏差。 人们评估一个事件发生的概率，取决于事件在脑子里被想起的程度。容易引发有限注意...
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行为经济学-行为起源篇学习笔记
行为经济学是在传统经济学框架上的完善，引进了更多合理的假设。 行为经济学跟传统经济学有三点不同，行为经济学认为人会有系统性偏差，这些系统性偏差会在股票市场上、商品价格上产生很...
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公司金融课创新篇学习笔记
微观层面：怎样利用企业的要素激励创新 中观层面：市场的各种参与者如何影响创新 宏观层面：制度、政策与法律如何影响创新 1、创新是未知路径 创新的周期非常长，创新具有高度的不确...
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公司金融课治理篇学习笔记
不完美的世界有两大摩擦，一个是信息不对称，一个是代理问题。 1、信号传递：如何解决信息不对称 签约之前可能会存在对信息掌握得不全面、了解得不充分，一方具有另外一方所不具备、或...
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用好故事升级说服力学习笔记
人的心智模式最底层的思考方式是故事，故事是最有力的说服力工具。 1、击碎标签，重塑个人形象 人也是故事的一部分，你不是乔布斯就不要说乔布斯的台词，你有你自己的台词。 好故事的...