“小盘个股的活跃，让场外香草期权异常火爆，火爆到传出“基金经理300勇士”的传闻，而场内期权却还是那么平淡，平淡到让人昏昏欲睡，基本不用过多看盘关注。有读者留言问了关于期权投资的问题，让林蛙得到极大满足，一个是为有读者还看期权文章并认可而欣慰，另外就是已经不知道写什么期权内容了，有问题就有了写的素材。所以欢迎大家多多留言交流。
留言的应该是一位老哥，老哥非常努力，利用这两年时间考过了基金从业资格、证券从业资格和期货投资分析考试。都说努力的人生不会太差，其实学习投资，考过这几门试，起码可以算半入门了，这样进一步深入研究的难度会小很多。对于期权爱好者，蛙们也推荐先学习上交所《3小时快学期权》和《2周攻克期权策略》这两本书。要能较好探讨期权投资，最起码要将这两本书学会。
老哥的留言内容如下截图，留言的问题应该分两个。
那蛙们就这两个问题具体做一下探讨解答吧，不一定对，有什么见解都欢迎留言。
问题一，按之前发布的最优策略，50w能否实现低风险情况下年化不低于10％的收益？
其实期权做为衍生品，收益的兑现更重要的是看自身的交易逻辑，影响因素中最重要的是标的本身，然后就是波动率、时间价值。交易过程先是研判，然后构建交易策略、表达研判，过程中根据行情变化进行调整，最终体现盈亏。
蛙们之前发布的策略，有多头、空头、中性等等交易逻辑的表达，在不同的市场环境，应用得当，别说10%的年化收益，翻番都是常见的。之前见过一投资者，纯粹的短线期权买方交易者，在2020年一波场内50ETF的大涨行情中，几天就用期权实现几十万赚10倍的惊人收益。交易策略非常简单，就是把握住疯涨行情，用期权天然的杠杆效应，不断的等资金实值往虚值移仓来实现加杠杆效果。
而期权卖方，特别是中性双卖，做为胜率高但赔率低的策略，其实并非低风险。长年能稳定赚取较满意的收益，10%年化非常容易实现，但风控措施如果做不好，在极端行情下，有可能一次就让之前辛苦努力赚取的收益化为乌有，甚至赔到怀疑人生。
所以，回到问题本身，期权收益的实现，具体要看交易期权表达的是对标的本身多空的看法，还是不看多空，赚钱的是时间价值损耗和隐含波动率多空。在合适的市场环境采取合适的策略，可能更适合长期收益的兑现。而长期的卖方策略，切忌因为长时间盈利而麻痹大意，根据行情的演变提前采取一些风控措施显得非常重要。
问题二：双卖网格和构建虚拟现货多头长线，回测效果到底是什么样，能否达到上面目标？
这里的双卖网格，不知老哥表述有误还是有其他具体的策略逻辑。按蛙们的理解，双卖的合约间距越宽越安全，但收益也越低，构建过程伴随着调整，应该是两边各有几个合约分散布局，根据行情变化还要适当用权利仓来实现保护作用。双卖策略，如果按照之前发布的布林轨止损策略去回测，长期效果还是不错的，但在某些特殊行情时段，收益会很不理想，甚至持续亏钱，比如今年，毕竟隐含波动率长期低位性价比低，加上时不时的上下波动破轨行情影响。
而虚拟现货多头，其实青蛙君持仓前后有变化，原来全是牛市价差，现在是以合成多头为主，叠加认购单腿或牛市价差。策略各有利弊，合成多头是最完美体现现货多头的期权策略，用其做网格交易的效果要好很多。总之，长期多头策略，看的是标的指数长牛，所以信仰比较重要，长期看，指数大概率也是往上走的。
目前蛙哥的期权持仓，今年的收益不太理想，目前还微亏，但主要亏在多头的表达上，做为死多头，承受亏损是必然的。倒是蛙哥的卖方策略，运作得越来越成熟，虽然因为仓位控制，收益有限，但也逐渐实现了持续稳定盈利，减少了大波动过山车式的亏损。
如果纯做卖方的话，叠加期权杠杆较高，多余资金现金管理的年化2%的收益，仓位只要适当提升一些，实现年化10%收益应该也不难。
以上就是读者老哥两个问题的回复，欢迎批评指正了。
今天就到这了，请大家多多支持“蛙声叫叫一家亲”！
