中级会计师
中级财务管理
财务分析评价
主编：魔音大侠
概述
内容：
所有者：股东重视盈利能力。
债权人：重视偿债能力。
经营者：重视全面能力。
政府：税务重视征税，政府重视经济增长，人社重视就业，环保重视环境。
方法：
比较分析法：对比找差异和问题，
趋势分析法：与本企业历史对比，
横向比较法：与同类企业对比，
预算差异分析法：与预算对比，
定基动态比率=分析期÷固定期，
环比动态比率=本期÷上期，
同比动态比率=本年本月÷上年本月，
财务报表对比，
财务报表项目对比，
计算口径一致，剔除不常发生项目的影响，重点分析异常变动的指标。
比率分析法：计算指标，确定变动程度，
构成比率=局部÷总体=流动资产÷资产，
效率比率=所得÷所费，成本利润率=利润÷成本，营业毛利率=毛利÷收入，营业净利率=净利润÷收入，
相关比率=指标÷相关指标，流动比率=流动资产÷流动负债，速动比率=速动资产÷流动负债，现金比率=现金资产÷流动负债，产权比率=负债=所有者权益，
对比项目相关性，对比口径一致性，衡量标准科学性。
因素分析法：
分析指标与因素的关系，从数量上分析因素对指标的影响方向和程度。
直接材料总成本=产量×每件耗用量×材料单价，
直接人工总成本=产量×每件工时×工资率，
制造费用总成本=产量×每件工时×分配率，
净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数。
连环替代法：
基期：计划期，上年，同行业，标准成本，
实际：F1=A1×B1×C1，④，
基期：F0=A0×B0×C0，①，
替换A因素：A1×B0×C0，②，
替换B因素：A1×B1×C0，③，
替换C因素：F1=A1×B1×C1，④，
A因素变动对F指标影响：②-①，
B因素变动对F指标影响：③-②，
C因素变动对F指标影响：④-③，
实际-基期=F1-F0=总影响：④-①，
差额分析法：只适用于连乘，
A因素变动对F指标影响：（A1-A0）×B0×C0，
B因素变动对F指标影响：A1×（B1-B0）×C0，
C因素变动对F指标影响：A1×B1×（C1-C0），
因素分解的关联性，因素替代的顺序性，顺序替代的连环性，计算结果的假定性。
财务分析的局限：资金来源局限，分析方法局限，分析指标局限。
财务评价：对财务状况资产负债表，经营情况利润表，进行的总结考核评价。
基本财务报表分析
偿债能力分析：
短期偿债能力分析：
指标越大，偿债能力越好。
绝对数：
营运资金=流动资产-流动负债
=长期资本-长期资产，
营运资金为正，说明财务状况好，偿债能力好。
相对数：
流动比率=流动资产÷流动负债，
流动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+存货，
经营风险低，流动比率可以低一些，流动比率越大，偿债能力越好。
速动比率=速动资产÷流动负债，
速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款，
速动资产去掉存货流动慢的资产的影响，存货卖掉才能形成应收账款，存货可能被抵押，存货可能跌价，速动资产还有应收账款的影响，速动比率越大，偿债能力越好。
现金比率=现金资产÷流动负债，
现金资产=货币资金+交易性金融资产，
现金资产去掉应收账款的影响，应收账款可能存在坏账和逾期，现金比率反应偿债能力，现金比率越大，偿债能力越好，过高的现金比率，大量占用现金资产，机会成本太高，影响盈利能力。
应收账款=应收账款+应收票据。
长期偿债能力分析：
资产负债率，产权比率，权益乘数，指标越大，财务杠杆越大，负债比重越大，财务风险越大，偿债能力越差，高风险高收益。
资产负债率=负债÷资产，
产权比率=负债÷所有者权益
=权益乘数-1，
权益乘数=资产÷所有者权益
=1+产权比率
=1÷（1-资产负债率），
推导：
产权比率=负债÷所有者权益
=权益乘数-1，
权益乘数=资产÷所有者权益
=1+负债÷所有者权益
=1+产权比率，
权益乘数=1÷（1-资产负债率）
=1÷（1-负债÷资产）
=1÷〔（资产÷资产）-（负债÷资产）〕
=1÷〔（资产-负债）÷资产〕
=1÷（所有者权益÷资产）
=1×（资产÷所有者权益）
=资产÷所有者权益。
利息保障倍数：付息能力，因为利息是从息税前利润中支付的，所以息税前利润与利息的比例是付息能力的保障，指标越大，偿债能力越好，
利息保障倍数=息税前利润÷应计利息，
应计利息=费用化利息+资本化利息。
目标资本结构：权益占比=所有者权益÷资产，所有者权益占资产的比重，权益资金来源比重，在剩余股利政策中使用。
其他因素：
容易借贷：提高偿债能力。
资产质量：有容易变现的固定资产，提高短期偿债能力。
或有事项承诺事项：有潜在义务，降低偿债能力。
租赁：资产是租的，降低偿债能力。
营运能力分析：
周转率越高，周转期越短，营运能力越好，
平均余额=（期初+期末）÷2，年初年末平均，季平均，月平均，
时期数与时点数组成指标，时点数换算成时期数平均余额平均资产总额，
营业收入=全部赊销额，
应收账款未扣除坏账，
营业收入扣除销售折扣退回折让，不扣除现金折扣，
应收账款=应收账款+应收票据，
应收账款周转率=营业收入÷应收账款平均余额
=360÷应收账款周转期，
应收账款周转期=360÷应收账款周转率
=应收账款平均余额÷每日营业收入，
每日营业收入=营业收入÷360
=应收账款平均余额÷应收账款周转期，
存货周转率=营业成本÷存货平均余额
=360÷存货周转期，
存货周转期=360÷存货周转率
=存货平均余额÷每日营业成本，
每日营业成本=营业成本÷360
=存货平均余额÷存货周转期，
应付账款周转率=购货成本÷应付账款平均余额
=360÷应付账款周转期，
应付账款周转期=360÷应付账款周转率
=应付账款平均余额÷每日购货成本，
每日购货成本=购货成本÷360
=应付账款平均余额÷应付账款周转期，
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期
=营业周期-应付账款周转期，
营业周期=存货周转期+应收账款周转期，
流动资产周转率=营业收入÷流动资产平均余额，
固定资产周转率=营业收入÷固定资产平均余额，
总资产周转率=营业收入÷平均资产总额。
盈利能力分析：
时期数与时点数组成指标，时点数换算成时期数平均数，
营业毛利率=营业毛利÷营业收入，
营业毛利=营业收入-营业成本，
营业净利率=净利润÷营业收入，
总资产净利率=净利润÷平均资产总额
=营业净利率×总资产周转率
=（净利润÷营业收入）×（营业收入÷平均资产总额），
净资产收益率=净利润÷平均净资产
=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
=总资产净利率×权益乘数
=（净利润÷营业收入）×（营业收入÷平均资产总额）×（平均资产总额÷平均所有者权益）
=（净利润÷平均资产总额）×（平均资产总额÷平均所有者权益），
权益乘数=资产÷所有者权益，时期数与时点数组成指标，所以用平均数。
发展能力分析：
营业收入增长率=（本期-上期）÷上期，
营业利润增长率=（本期-上期）÷上期，
总资产增长率=（期末-期初）÷期初，
所有者权益增长率=（期末-期初）÷期初，
资本保值增值率=（期初所有者权益+本期净利润）÷期初所有者权益，
资本保值增值率衡量发展能力，也衡量盈利能力，相比于期初，所有者权益增加了多少净利润。
现金流量分析：
经营活动现金流量净额=经营活动现金流入-经营活动现金流出，
获取现金能力分析：
营业现金比率=经营活动现金流量净额÷营业收入，
营业现金比率表示每1元营业收入获取现金能力，
每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额÷普通股股数，
每股营业现金净流量表示最大分派股利能力，每股获取现金能力，
全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额÷平均资产总额，
全部资产现金回收率表示每1元资产获取现金能力。
收益质量分析：
净利润=经营净收益+非经营净收益，
经营净收益：经营活动产生的收益，
非经营净收益：投资筹资活动产生的收益，
净收益营运指数=经营净收益÷净利润，
净收益营运指数越大越好，说明经营活动产生的收益多，收益质量好，
经营所得现金=经营净收益+非付现费用，
现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金，
经营活动现金流量净额是实际收到的现金，经营所得现金是应该收到的现金，实际收到的现金与应该收到的现金对比，
现金营运指数>1，说明收益质量好，
现金营运指数<1，说明收益质量差。
上市公司财务分析
基本每股收益=普通股净利润÷发行在外普通股加权平均数，
发行在外普通股加权平均数=期初+股票股利+新发×（已发月÷12）-回购×（已回月÷12），
稀释每股收益：对基本每股收益分子分母进行调整，市价高于行权价，才考虑稀释性，
稀释每股收益=（普通股净利润+可转换债券当年税后利息+认股权证股份期权0）÷（发行在外普通股加权平均数+（（面值÷转换价格）×（已发月÷12））+（行权数×（1-行权价÷平均市价）×（已发月÷12））），
时间权数：
以前发行=12÷12=1，
当年发行，1月发行=12÷12=1，2月发行=11÷12=0.92，11月发行=2÷12=0.17，12月发行=1÷12=0.083。
每股股利=现金股利总额÷期末发行在外普通股股数，
股利支付率+股利留存率=1，
股利支付率=每股股利÷每股收益
=现金股利总额÷普通股净利润。
市盈率=每股市价÷每股收益，
市盈率越大越好，收益预期大，风险也越大，
影响市盈率：上市公司盈利能力，收益稳定性，利率波动，市场利率越高，市盈率越小。
每股净资产越高越好，发展潜力大，风险越小，但也不能一概而论，
每股净资产高于股价，说明价值高于价格，
每股净资产=期末普通股净资产÷期末发行在外普通股股数，
市净率越低越好，投资价值越高，风险越小，但也不能一概而论，
每股净资产高，市净率就会低，
市净率=每股市价÷每股净资产。
财务评价与考核
杜邦分析法：
资产负债率=负债÷资产，
产权比率=负债÷所有者权益
=权益乘数-1，
权益乘数=资产÷所有者权益
=1+产权比率
=1÷（1-资产负债率），
营业净利率=净利润÷营业收入，
总资产周转率=营业收入÷平均资产总额，
总资产净利率=净利润÷平均资产总额
=营业净利率×总资产周转率
=（净利润÷营业收入）×（营业收入÷平均资产总额），
净资产收益率=净利润÷平均净资产
=总资产净利率×权益乘数
=（净利润÷平均资产总额）×（资产÷所有者权益）
=营业净利率×总资产周转率×权益乘数
=（净利润÷营业收入）×（营业收入÷平均资产总额）×（资产÷所有者权益），
权益乘数用平均数，净资产=所有者权益，净资产收益率=权益净利率，
净资产收益率与因素分析法连环替代法差额分析法结合使用，差额分析法只适用于连乘，
净资产收益率是杜邦分析的起点，
净资产收益率是综合指标，
盈利能力：营业净利率越高越好，
营运能力：总资产周转率越高越好，
偿债能力：权益乘数越高，财务杠杆越高，偿债能力越差，高风险高收益，
杜邦分析体系：净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数，综合指标=盈利能力×营运能力×偿债能力。
经济增加值：
类似于剩余收益，剩余收益用息税前利润，经济增加值用税后净营业利润，
经济增加值扣除债务资本成本和股权资本成本，剩余的才是企业真实价值创造，
经济增加值=税后净营业利润-平均资本占用×加权平均资本成本，
经济增加值正数，企业经营好，
用利润评价决策是短视行为，不能衡量长期战略，可比性差，不能综合评价。
